崔启斌 程维妙 刘双霞

债市低成本加杠杆套利的日子已经一去难返。在央行已经“勒紧”流动性敞口，将10年期国债利率一步步逼至高位后，2月6日，来自银行间市场交易商协会的消息显示，央行副行长潘功胜日前赴协会调研时进一步提出，协会要配合完善债市杠杆监督，以此来封堵债市杠杆套利。

债市杠杆监管要完善

央行刺破债市泡沫的力度仍未减弱。日前，潘功胜在银行间市场交易商协会调研时表示，交易商协会应持续加强市场宏观审慎管理，做好市场运行监测研究工作，提供相关决策支持，配合完善债券市场杠杆监管，继续提高宏观审慎管理水平。

事实上，这并非监管层的首次表态。去年10月和11月，中央政治局会议和央行三季度货币政策执行报告中都已提及“去杠杆、防泡沫”的方针，银监会随后也提出，将银行表外理财纳入MPA考核，进一步控制债市的“水源”。

而节后有逾2万亿元的巨额资金到期也将对债市形成压力。节前，央行通过逆回购、MLF等工具缓解节前资金面紧张局面。但节前的大量投放導致节后28天逆回购集中到期，同时节后三周内有2050亿元1年MLF到期，与去年同期相比几乎翻了一倍。

为应对流动性到期，央行连续在2月4日和6日两个工作日暂停了逆回购操作。央行称，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平，暂停逆回购操作是为了保持银行体系流动性基本稳定。不过，有消息称，央行已就逆回购操作询量。……