王镭?常静

随着经济增速放缓，我国已经进入经济“新常态”，那么“新常态”时期的我国CPI指数又是如何变动的呢？本文通过分析2012年1月至2017年8月的数据，对影响CPI变动的各因素进行分析。通过分析可以得到：在新常态下，居民消费者价格指数受到PPI、出口和狭义货币供应量的影响最大，但对出口和M1的冲击响应最大；受投资的影响较小。

一、引言

在经济学中，通货膨胀的研究与分析非常重要，在我国，宏观调控的主要目标之一就是稳定物价，控制通货膨胀。居民消费价格指数是最常用的，也是最广为人知的用来描述通胀或通缩的一种指标。近几年，我国经济由高速增长向中高速转变，CPI也发生的巨大变化。为此，政府也作出了相应宏观调控措施以稳定物价，推动经济持续健康发展。本文研究的是在经济增速放缓期的中国通货膨胀的各因素的变动。

二、经济数据的选取

本文选取居民消费价格指数（上年同月=100）作为衡量通货膨胀的指标。从经济增长、货币供应和价格指数这几个角度选取固定资产投资总额同比增速、出口总额当月同比增速、狭义币供应量同比增长和工业生产者出厂价格指数（上年同月=100）共计4个解释变量。经过处理，全部转化为指数，便于比较。本文所有数据来自wind数据库。

三、实证分析

（一）协整检验

首先对数据进行单位根檢验，证明其都为一阶单整序列。再通过Johansen协整检验，判断他们是否存在协整关系。通过从下表中我们可以看出，在5%的显著性水平下，各变量之间存在3个协整关系。……