宛婧

摘要：改革开放以来，我国不断深化企业改革，企业财务战略及目标不断与国际接轨，尤其是近年来，我国的企业经历了日益强烈的国际化竞争与挑战，企业经营的目标已经从原来片面的追求利润最大化转变为企业价值最大化，企业所有者对高额股东回报的要求日益突出。因此，在制定企业战略时不仅要对过去的经营绩效进行评估，还要对未来的经营模式进行合理的规划，显然，传统的财务分析方法已经不能满足这一要求，以企业价值为导向的价值评估方法逐渐受到推崇。

关键字：价值评估；经济附加值；激励机制

中图分类号：F27文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.29.046

20世紀90年代初，为了适应企业经营环境的巨大变化，美国思腾思特咨询公司于1982年提出并实施了一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度、新的财务业绩评价指标，提出了经济增加值的目的在于克服传统指标的缺陷，准确反映公司为股东创造的价值。所谓经济附加值（Economic Value Added，以下简称EVA）即从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。该指标引入股东资本成本，让人们清楚地认识到股东投资的资本也有机会成本，其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。

EVA弥补了传统会计观念的不足，首先，其最大的优点就是考虑了股东权益成本。根据一般公认会计准则计算出的企业利润只考虑到了债务的资本成本，忽视了股东资本成本，因此计算出的结果显示大部分的公司都处于盈利状态，然而实际上其中很多都是以股东财富作为代价的；……