梅新育

“2016年我国境外资产总额5万亿美元，1.3亿日本人需要辛苦干整整一年才能挣到，厉害了我的国！”近日，不少人都被这样一条信息所吸引，随之而来的是一连串问题：这个资产规模是否足够大？收益率高不高？

根据《中国国际投资头寸表》，2016年末中国国际投资资产总额为48102亿美元，在世界各国中，这样的海外资产规模非常可观。也许有些读者觉得中国海外资产“仅”相当于日本一年的GDP，似乎并不算多。但我们要明白日本毕竟是世界第三经济大国，中国的GDP也是到2010年方才超越日本。

再看中国海外资产管理的原则。一国管理其国际资产时无非追求三性：安全性、流动性、收益性。而国际资产构成类别多种多样，不是每种资产都应当以收益性为首要目标。其中，官方储备资产属于保证一国宏观经济稳定的资产，又是非国际货币发行国基础货币投放的准备，因此必然以安全性和流动性为先，不能过度追求收益性。而且，在世界经济运行的周期性变动中，在持续的景气阶段，官方储备资产管理者可以适度提高收益性目标；在持续的低增长时期，在整个世界经济体系可能面临流动性紧缩压力的环境下，官方储备资产管理者就需要适度降低收益性目标而更多追求安全性、流动性了。

不要忘了，最近这两年中国遭遇了大规模的资本外逃冲击，只是今年采取了强有力措施方才扭转外汇储备萎缩趋势，实现了外汇储备“八连涨”，对稳定中国宏观经济运行和市场预期发挥了关键作用。……