李将

随着我国经济快速发展，全球经济一体化进程加快，企业经营面临的环境更加复杂多变，战略管理越来越被更多的企业重视。财务战略作为企业战略的重要组成部分，对企业战略实现起到支撑和保障作用。成长期企业的经营特征决定了成长期企业的主要任务是扩大生产规模，扩大市场占有率，争取在市场上处于领先地位，为了完成这一经营目标，需要在筹资、投资、利润分配和风险管理等方面合理制定财务战略，合理利用企业的财务资源，为企业快速成长和发展奠定坚实的财务基础。

一、企业生命周期理论

企业生命周期理论最初见于美国学者伊查克？爱迪斯1988年所著的《企业生命周期》一书。在该书中，爱迪斯提出了一套关于企业生命周期的理论和引导企业变革的规则。在爱迪斯之后，较多的学者倾向根据企业的成长性将企业的生命周期划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，处于不同阶段的企业有着不同的行为模式。

企业成长性指标是划分企业不同生命周期阶段的主要依据，判定企业成长性的最重要指标是企业成长的速度。如何判定企业成长速度，可以选用规模性指标和盈利能力指标来衡量：规模性指标体现企业规模的成长，可以选用总资产、净资产、销售收入、净利润的年均增长速度或复合增长率的指标；盈利能力指标重点考察企业成长的质量，可以选择净资产收益率、销售收入净利润率指标来衡量。

二、成长期企业的筹资战略

企业的融资渠道主要有两种：内部渠道和外部渠道。企业内部产生的主要有留存收益和折旧补偿；外部渠道有发行新股，发行债券，发行集合信托产品，应付账款等。企业在筹资时需要结合企业的实际经营情况和特点，比较和分析各种融资方式的利弊，确定合适本企业的筹资渠道、筹资方式和筹资比例，以防筹资渠道、筹资方式和筹资比例安排失当给企业的生产经营活动带来负面影响。

当企业处于成长期时，企业的销售规模扩大，销售收入高比例增长，经营活动现金流量增加，这使企业有了进一步扩张的实力。企业经营状况的良好改变使得企业外部融资变得比初创期相对容易，企业往往会突然发现有很多可选择的融资渠道，这时，成长期企业一定要结合企业自身的能力和市场的外部环境进行综合分析，选择最适合的稳健的筹资方式。

成长期企业面对资金不足的矛盾主要通过以下的途径来解决：一是将大多数收益留存于企业内部，二是利用股权筹资，三是适当负债筹资。其中债务筹资包括短期债务筹资和长期债务筹资，采用的方式可以通过商业信用贷款、长期贷款项目、对外公开发行债券等。资金的筹集要结合企业自身的财务状况，风险的喜好，所处行业的特点，还要综合考虑筹集资金的综合成本。所以负债筹资规模和股权融资规模都必须要适度，与公司的发展速度保持一致性，才能控制企业的财务风险。

三、成长期企业的投资战略

企业筹集资金的目的是为了对企业进行投资，企业从内外部筹集资金，投资于企业所需的生产要素，期望能获取更多回报，增加企业价值。当企业投资的回报率超过从金融市场拿到资金的资金成本时才能增加企业的价值。否则，就会减少企业价值。因此，投资回报率和资金成本是判断投资项目优劣的标准。

在投资方面，处于成长期的企业应科学合理地使用资金进行投资，使企业经营业绩稳定持续增长。公司在进行项目投资决策时，应该以增加企业的整体价值为导向，以投资回报率为中心，提高资金使用效率。企业也可以通过兼并一些有价值的企业，获得协同效应，增加企业价值的同时满足企业快速占领市场和扩大市场份额以实现快速成长的目标。

成长期企业在投资战略制定过程中，要注意两点：1、对投资回收期、投资报酬率和投资成本进行分析时，企业应以投资回报率大于资本成本作为投资决策的依据，同时还要分析投资能否在计划期收回。2、在企业资金有限的情况下，合理地确定各生产要素的投资比率，以提高企业资金的使用效率。

四、成长期企业的利润分配战略

对企业的税后利润进行分配是企业财务战略的组成部分。利润分配战略实际上是企业对税后可分配的利润在发放给股东与企业留成间的分配选择。利润的分配与否与企业向股东再融资、企业在资本市场形象、企业生产经营需要、企业资金的流动性等因素密切相关。

对于成长期企业来说，企业收益水平雖然有所提高，现金流量开始增加，但是企业的生产经营规模的扩大需要大量资金，企业很难保证可以从市场上筹集到他们所期望的全部资金。为实现企业持续发展，企业应将收益的大部分留存到经营过程中为企业未来的发展提供资金，所以低现金股利分配的留存收益资本化方式是优先考虑的选择。

五、成长期企业的风险管理战略

风险是指未来结果的不确定性或损失。风险具有普遍性、客观性、损失性、不确定性和社会性的特点。企业的经营风险是指企业在生产经营的全过程中可能产生、出现的不确定性。财务风险是指公司融资、投资、成本费用管理、股利分配等财务策略安排在企业实际经营活动中未能达到预期而使企业可能产生的风险的总称。如对财务风险控制不当就会使企业产生财务危机，甚至会影响到企业的生存。财务风险是一种客观存在，每一个企业都会存在财务风险，只是风险大小程度不同而已，不同企业对风险管理所采取的措施不同会产生不同的结果。所以，只要企业建立较为完善的财务分析指标体系，建立长期财务预警系统，密切关注外部环境变化和企业实际经营状况并采取适当的风险管理策略，加强财务活动的风险管理，是可以控制财务风险的，或降低风险产生的可能性。

一个企业全部用自有资金从事经营，只有经营风险而没有财务风险。根据成长期企业的特征，由于企业经营规模不断扩大，其风险主要来自于投资、生产经营、市场推广、资金筹集几个方面。企业资金筹集、项目投资、成本费用管理是成长期企业重要的风险控制点，也是风险管理战略的重点内容。为有效控制成长期企业的财务风险：一是建立制定与主要风险点高度相关的财务指标体系。针对成本费用风险管理的销售毛利润率，净资产收益率，销售费用率，管理费用率；针对项目投资风险管理的投资回报率，投资回收期；针对筹资风险管理的总资产负债率，销售收入回款率，货币资金占总资产的比例，流动比率和速动比率。利用这些财务指标体系，对企业财务风险进行全程监控。二是构建畅通的覆盖企业经营活动全过程的快速反馈渠道，建立风险预警制度，特别是重点关注企业的产品生产、市场推广和产品销售。三是建立对企业外部环境的风险监测体系。四是制订妥善的风险防范措施，尽量减少因风险出现而带来的损失。

参考文献：

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