张银平

2017年《政府工作报告》明确提出：深入推进“三去一降一补”，积极稳妥去杠杆，多措并举降成本。参加“两会”的部分政协委员也表示，去杠杆方面国企问题较突出，今后“债转股”应成国企 “去杠杆”的重要方向 ，应建立国有企业的资本补充机制。

高度重视国企债务风险

众所周知，杠杆率是一个公司资产负债表上的资本/资产的比率，是衡量一个公司负债风险的指标，从侧面反应出公司的还款能力。

2011年，中国银监会曾颁布关于中国银行业实行新监管标准的指导意见，商业银行的杠杆率不得低于4%。

2016年10月，发改委曾指出，在世界主要经济体中，中国企业杠杆率处于较高水平。一些企业经营困难加剧，一定程度上导致债务风险上升。中国当前杠杆率高企既有经济的短期性、周期性因素，也有长期性、结构性问题。

近几年，债务问题已成为我国政府、社会和媒体十分关注的一个焦点。

不久前财政部公布的数据显示，2016年年底的国企负债总额是87万亿（相当于同期GDP总量的117%！），今年3月份到90万亿，每个月仍然以10%甚至15%—16%的速度增长，按财政部统计，到今年年底国企负债总额应该会接近100万亿。如果今年经济增长6.5%，那么国企债务大约相当于GDP的126%！而且国企债务增速还在以当前GDP增速的2—3倍的速度在增长。

另外，据国际金融研究所最新估计，中国债务水平到2019年将达到400%的水平，债务水平轻松超过接近崩盘的希腊和日本。

那么，我国的企业债务为何如此居高不下？除有必然性成因外，也有非必然性成因。……