黄玉双++程伟

中国联通混改开启了国企员工持股的先河，其股权激励的方式、入股价格的标准、解锁的条件和期限、预留股权的考虑等为后续混改的央企提供了参考范本。国企员工股权激励的关键在于如何做到杜绝暗箱操作，严禁利益输送，实现国有资产保值增值，以及有员工持股的企业能否跳出国企藩篱有效发挥市場效应

8月20日，中国联通集团通过A股上市公司中国联合网络通信股份有限公司（简称“中国联通”）发布《中国联通关于混合所有制改革有关情况的专项公告》，正式披露混合所有制改革试点方案总体思路和拟改革内容要点。

根据公布的方案，联通将以A股中国联通（600050.SH）为平台，通过“新股发行+转让老股”方式，引入中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里等14家投资者，同时施行核心员工持股计划。混改后，联通A股公司股权结构为联通集团公司36.7%、战略投资者35.2%、员工股权激励2.7%，公众股东25.4%。

作为国家发改委确定的重点领域混合所有制改革试点，中国联通打响了集团整体混改的“第一枪”，而作为混合所有制改革的核心内容，股权激励无疑是国企改革中最具挑战性和敏感性的难题之一。

敏感的“员工股权激励”

长期以来，国有企业的工作人员始终被认为是“收入相对稳定”的群体。进国企也是绝大多数高校应届毕业生除了考公务员和竞聘外企之外最热门的求职目标。然而，在国企内部收入不平衡现象却并不鲜见，人才流失率与日俱增，不仅削弱了国有企业的市场竞争力，也制约着其可持续发展。……