吉姆·奥尼尔

下一次泡沫不太可能直接从银行业出现，因为银行业现在管制非常严格。最大的问题是各行业的许多领先企业，仍过度关注直接决定管理人员薪酬的季报利润

作者为高盛资产管理公司前主席、英国财政部前商务参赞，现为曼彻斯特大学荣誉教授

2017年8月9日，是法国巴黎银行决定冻结约22亿美元货币市场基金的十周年纪念日。那次事件标志着大萧条后最严重的全球金融危机开始。

许多经济学家和金融观察家认为，我们仍未摆脱那次危机的后果以及引发该危机的势力。这在一定程度上是真的。许多发达经济体仍在实行量化宽松等非常规货币政策，并且生产率和实际工资增长似乎大都陷入停滞。

但正确看待上述进展非常重要。许多人仍在追问：“为什么没有人预见到这次危机？”事实上，许多金融观察家确曾警告美国房屋价格上涨不可持续，尤其鉴于美国消费者国内个人储蓄不足。

作为高盛时任首席经济学家，我曾在几年时间里撰写了三份不同的报告，表明美国经常账户赤字不可持续。不幸的是，绝大多数人对这些研究成果视而不见，而且公司外汇销售人员可能厌烦了向客户提交大致相同的报告。

2007年某个时点，美国经常账户赤字占GDP比重高达6%-7%。上述数字高企，反映了自20世纪90年代以来美国贸易平衡稳步恶化。但由于没有显而易见的负面后果，自满情绪占据了主导地位，美国继续花钱比存钱多。

此外，整个20世纪90年代，中国忙于向世界其他国家，尤其是美国消费者，出口低附加值产品。……