摘 要：资本资产定价是现代金融理论的三大基石之一，一些西方的发达国家的投资者常常用资本资产定价模型来解决金融投资决策等相关问题。该模型在资产预算、投资风险控制分析、投资组合绩效预测、投资案例研究分析等方面被广泛应用。

关键词：资本资产定价模型；债券市场；估值

一、 引言

1952年，马柯维茨在《投资组合的选择》一文中提出了最小方差资产组合集合的思想和方法，开创了对投资进行整体管理的先河，奠定了投资理论的发展基石。1964年，夏普在马柯维茨的研究基础上提出了资本资产定价模型，该模型的特点是系统风险在股票定价中起作用，股票的报酬与股票系统风险的量度成正比。此后，林特（1965）和莫森（1966）就资本市场总体定价行为这一主题进行了深入的研究并提出了风险资产定价均衡模型。

资本资产定价模型满足下述假设：首先，投资者均追求当期收益最大化，各组合的期望收益和标准差作为基础对投资组合选择类型进行选择；其次，市场控制完全有效，投资者均拥有相同预期（即：投资者对全部资产的预期收益、方差和协方差等均持一致的估计）；再次，全部投资者均能够无风险无限制的借款和贷款，且没有交易成本；最后，全部的投资者均是价格接受者，任一投资行为都不会对股票价格造成影响；此外，资产数量固定不变，所有资产均可被充分使用。

资本资产定价模型即：RP=Rf+β×（RM-Rf）。其中：RP代表资产或资产组合的收益率；……