杜冬东

富力地产的经营策略从早期的激进扩张变得更为稳健老练。近10余年来，富力地产在探索构建“住宅+商业”两条腿走路的商业模式。由于酒店业务的扩张战略由来已久，富力地产闪电接盘万达77家酒店之事属于意料之外，又在情理之中，其经营运作能力或有望超出外界的预期。

“一波三折”的万达商业、富力地产（02777.HK）和融创中国（01918.HK）三方战略合作尘埃落定，富力地产最终以199.06亿元收购万达商业旗下77家城市酒店资产，而融创中国则以438.44亿元收购万达商业13个文旅项目91%的股权。

原本是由万达与融创双方约定的“世纪大交易”，最终由于富力地产的中途“插足”而出现了颇具戏剧性的结局。

对于富力地产这家市值规模和营业规模均不过500多亿元的房地产企业而言，200亿元显然不是一个小数目。富力地产闪电接盘万达商业旗下77家酒店，一时也令外界甚为疑惑。富力地产的负债率、现金流及经营能力一度引发外界的担忧。不过，这些担忧是否多余呢？

天上掉馅饼

2017年7月10日，万达商业、融创中国联合公告称，融创中国以总额631.7亿元接手万达商业西双版纳、南昌和海口等13个文化旅游城项目股权以及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店项目。双方同意交割后文旅项目维持品牌、规划内容、项目建设、运营管理“四个不变”。

其中，万达商业以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述13个文旅项目的91%股权转让给融创中国，并由融创中国承担项目的现有全部贷款。融创中国以335.95亿元，收购前述76个酒店。……