农业上市公司的产业特性

虽然农业是市场容量巨大的传统产业，但是农业企业在发审过程中的撤单及被否情况相对较多。就此，我们从我国农业上市公司入手，分析其产业特性。

上市公司多处于产业链中游

农业上游行业主要包括农药、疫苗、种子、化肥和饲料等，中游行业主要包括种植业、养殖业和林业，下游行业主要是农产品加工业和流通业。

在我国，农业上市公司锁住子行业的分布位主要为农产品加工位居第一，占比25%；其次为养殖业，占比20%；种业、渔业和饲料均为11%。从产业链划分来看，农业上市公司主要分布在产业链中游，约占44.26%；其次是上游约占29.51%；最后是下游占26.23%（见图1）。这一分布情况与境外公司差异较大。境外公司产业链分布主要集中在上游和下游，较为典型的如种子企业孟山都和杜邦先锋；粮油加工企业，如ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚；肉类加工企业如Tyson等。

（图1）农业上市公司所属子行业分布

产业集中度较低

现阶段，农业的产业集中度较低，如生猪养殖企业。年出栏规模在5万头以下的企业约占99%，年出栏规模在百万头以上的企业仅为0.3%，产业集中度相当低（见表1）。

表1 2009年主要生猪养殖企业及规模

2006年之前，农产品加工、林业和种业公司上市相对较多

1994—2014年1月底，我国农业公司上市出现几次大的波动。2004年、2010年和2011年上市公司出现峰值，当年上市公司均为7家；在1995年、2003年和2013年上市公司均为0（见图2）。期间，我国农业IPO公司的所属行业也存在一些变化。

（图2）1994—2014年1月农业上市公司IPO分布