98智簇 / Intelligence Group

变革风口已至新三板价值投资正逢其时

作为多层次资本市场的重要一环，新三板为诸多中小企业实现直接融资提供了更为便利与灵活的路径。今年的《政府工作报告》中第一次直接提到新三板，也是首次将新三板与创业板并列，这无疑加大了新三板对投资者的吸引力。根据全国中小企业股份转让系统最新统计，今年以来新三板挂牌公司股票成交累计达1097.71亿元。

1.分析财报寻优质投资标的

新三板市场正处在变革的风口。目前，新三板挂牌企业数已达11200余家，市场包容性和承载力显著提高。随着2017年创新层名单最终确定，创新层企业对差异化制度供给更加期待，众多投资者高度关注新三板今后的投资机会。

那么，在众多挂牌企业中，如何找寻有价值的投资标的呢?中信建投证券经纪业务管理委员会主任张昕帆表示，新三板一万多家挂牌企业的大数据可作为价值投资的良好参考。他从价值投资的角度对当前新三板机遇与投资策略进行了分析，并指出当前是新三板优质股票的价值低估期，价值投资正逢其时。

虽然企业在新三板挂牌门槛较低，但是股转系统对其财报数据真实性要求严格。中泰证券新三板部副总经理史国梁表示，通过对企业财报数据的分析，可从众多挂牌中优选投资标的。同时，他站在证券公司的角度对新三板挂牌企业提出建议，希望挂牌企业利用新三板市场做大做强，以获得投资者青睐。

事实上，众多专家均提到了在新三板上进行价值投资。东吴证券高级经济学家、新三板首席研究员黄琳认为，新三板价值投资正当时，称新三板“充满黄金”，并分享了她精选新三板企业的理念和标准。黄琳阐述了其看好新三板的三大理由和新三板投资的两大理念——“价值投资+长期投资”，并介绍了新三板投资的十大选股策略。

2.差异化制度供给备受期待

新三板市场在快速发展的同时，仍有较多地方需要进一步完善，突出表现之一即是流动性问题。作为解决这一问题的主要举措，2016年股转系统正式推出分层管理制度。在实施分层管理一年之后，业界如何看分层?

“中国需要创业家精神，新三板并不缺乏创业公司和

创业家。”北拓资本董事长、创始合伙人朱正国表示，这是新三板未来发展的支撑。新三板既是市场，也是一个生态，以后会同纳斯达克市场类似，分成不同的层级和梯队。

朱正国从综合投行的角度对新三板进行了分析，并提出了新三板“洼地”精品投资的观点。他指出，新三板创新层的配套政策早晚要落地，这将会是新三板的新机遇。

对于新三板的改革，中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强表示，新三板市场意义重大，是中小企业融资的重要途径。新三板市场改革要标本兼治，提高市场交易活跃性，可大范围推行竞价交易。只有进行大力度的配套改革，才能推动新三板市场健康发展。

对于新三板今后发展趋势，同德资本董事长、总经理张强预计，未来新三板政策将密集出台，政策性利好显现。“未来3年是股权投资的爆发期，新三板黎明即将到来。”张强介绍称，为此，同德资本正努力打造全资本链金融服务商，结合投资实践，创立“投资、投行+服务”的商业模式和“6321”投资策略，并表示这一投资策略在实践中产生了良好的效果。

张强表示，具体来看，服务上市或拟上市企业，从拟上市企业的前端规划开始，全程策划服务，跟进辅导，获得良好投资机会;全力服务好优质的新三板挂牌或拟挂牌企业，可从挂牌前方案策划、私募融资、优选主办券商、股改规范、配备做市商、定增与路演服务、信贷与债券融资、市值管理、转板上市等各资本运作环节入手。

张强称，一方面，中小企业融资难、融资贵;另一方面，市场流动性充裕、资金多，但机构仍面临寻找优质项目难的局面。金融资源高度集中在北上广深，而大量优质项目却在基层。

（来源：金融时报）