（北京师范大学 北京 100875）

一、引言

21世纪以来，我国的外汇储备保持高速增长，储备规模明显高于正常需求，2014年6月达到最高值，达到3.99万亿美元，之后慢慢回落，目前基本保持在3万亿美元。外汇储备并非越多越好，巨额的外汇储备尽管可以增强一国防范金融风险的水平、提升国家偿付能力、保证汇率的稳定性，但过多的外汇储备也将影响一国货币政策的独立性，当出现美元贬值时，也将使得外汇储备资金大幅缩水。

目前，虽然我国外汇储备呈现下降趋势，但我国仍是最大的外汇储备国，外汇储备过高意味着成本的增加，是对资源的一种浪费。寻求外汇储备的科学管理模式，分析影响外汇储备资金规模的因素，进而优化外汇储备结构对我国经济发展具有重大的现实意义。

二、有关外汇储备资金国内外研究成果

从20世纪60年代，国外就有经济学家对这一课题开展了研究，随着经济全球化的发展，研究也逐渐深化，形成了较完整的体系。Heller（1966）提出，外汇储备主要为发生国际收支逆差时采取借款等融资行为成本最小的储备量，并构建了模型对部分国家外汇储备状况进行了测算；Agarwal（1970）提出了确定发展中国家外汇储备规模的标准；之后学者分别通过进口支出、进口倾向等因素进行考量，构建了不同的外汇储备规模模型，不仅系统地分析了规模与实际量的关系，也建立了需求规模与不同因素的相关关系。

我国的学者对相关领域的研究较晚，采用的方法也不尽相同。……