刘忠璐

(山东工商学院 金融学院，山东 烟台 264005)

存贷款市场竞争对货币政策信贷渠道的影响是非对称的吗
——基于中国利率市场化改革的讨论

刘忠璐

(山东工商学院 金融学院，山东 烟台 264005)

选取2002—2014年中国76家商业银行数据为样本，实证分析存贷款市场竞争对货币政策信贷渠道的非对称性影响。结果显示：存贷款市场的适度竞争，有利于货币政策信贷渠道的传导，而贷款市场竞争的影响更大；贷款市场竞争在增强扩张性货币政策信贷渠道上的作用力度要大于存款市场竞争；相较于紧缩性货币政策，存款市场竞争更能促进扩张性货币政策信贷渠道传导。

利率市场化；存贷款市场竞争；货币政策信贷渠道；非对称影响

一、引言

中国人民银行在2015年10月24日取消了商业银行和农村合作金融机构存款利率浮动上限，这意味着利率市场化改革的基本完成。整个利率市场化改革的进程是一部渐进式篇章，始于银行间市场，经过贷款利率改革，终于存款利率放开。一般情况下，利率市场化改革能够强化价格型货币政策工具的作用，将利率作为操作的目标，从企业外部融资成本溢价差距出发，弱化信贷渠道的效果，强化了利率渠道的有效性。然而，由于金融摩擦及金融部门市场结构等因素的存在，实际情况可能并非如此(战明华 等，2015)。同时，由于不同层次利率之间的传导链条尚未市场化，因此利率的变化难以成为影响全社会投资变动的信号，利率管制带来的扭曲需要由信贷数量管制来纠正(盛松成 等，2008)。……