雍思奎

摘要：财务尽调工作在私募股权投资中可以排查风险、为确定投资价值提供依据，但财务尽调在实践中存在一些普遍性问题，如思路和方法比较传统，与国际机构相比有一定差距，对财务尽调工作重视不足，对行业研究和判断比较薄弱，本文在剖析问题的基础上提出了切实可行的解决措施，为投资机构提供了可供参考的建议。

关键词：私募；股权投资；财务尽调；建议

一、财务尽调在私募股权投资中的重要意义

我们按企业发展阶段将股权投资项目划分为天使、VC（风险投资）、PE（私募股权投资，含新三板）、上市等阶段。其中私募股权投资项目拥有比较成熟的业务模式、较为规范的核算和内控体系、一定的收入和利润规模，私募股权投资财务尽调工作比天使、VC项目具有更多的素材和更好的工作基础。

财务尽调的作用在于充分揭示目标企业的财务风险或危机，分析其资产质量、盈利能力、现金流状况，预测企业未来前景。通过财务尽调，投资方可以了解目标企业的资产负债、内部控制、经营管理的真实情况，是交易谈判、投资决策不可或缺的基础，也是判断投资是否符合战略目标及投资原则的重要依据。在目前IPO火爆的背景下，财务尽调还需兼顾判断项目是否符合IPO条件。

鉴于财务尽调在项目投資中的作用，其执行质量和水平将直接影响项目投资决策，从而关系到投资业绩。通常，私募股权投资80%以上的问题都可以通过充分财务尽调发掘出来，另一方面，大部分失败的投资都是财务尽调工作未执行到位而导致。……