童第轶

近期市场分化加剧，上证指数维持震荡上行，创出近期新高；创业板指则遭遇重创，7月以来最大跌幅接近10%，7月17日，单日暴跌5.11%。这符合我们的预期。在6月的文章里，我们提出：风格仍然难以系统性的切换，从定量的角度看，创业板估值仍在50倍以上，可以系统性配置的时点仍未到來；从定性的角度看，创业板近期的反弹有监管趋缓的原因，比如IPO批文数量就有了明显的减少，但这只是缓兵期。

刚刚结束的全国金融工作会议是一个标志性的事件，在本次会议中，高层对金融监管的重视程度前所未有。会议提出，要加强金融监管协调、补齐监管短板。要健全风险监测预警和早期干预机制，加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融业综合统计和监管信息共享。要增强金融监管协调的权威性、有效性，强化金融监管的专业性、统一性、穿透性，所有金融业务都要纳入监管，及时有效识别和化解风险。在本次会议通稿中，“风险”一词被提及31次，“监管”一词被提及28次。这意味着自5月中旬以来的监管缓兵期已经基本结束，从严监管仍将继续，而监管风向的变化是今年以来影响市场的主要矛盾，这也是7月17日暴跌的导火索。

除了估值和政策，造成创业板近期暴跌的另一个重要因素是权重股业绩下滑。随着中报披露期临近，不少公司发布了业绩预告，创业板成为重灾区。第一大权重股温氏股份中报预减超过70%，第三大权重股乐视网盈转亏，第六大权重股东方财富预减10%-34%。……