汪敏，陈浩

（南京大学经济学院，江苏南京210093）

社会融资地域歧视对地区非效率投资的诱导作用研究

汪敏，陈浩

（南京大学经济学院，江苏南京210093）

作为中国金融宏观调控的重要监测分析指标，地区社会融资规模准确反映了金融体系对地区实体经济支持力度。然而，资金配置过程中由于其逐利属性使得社会融资存在明显的地域歧视现象，并诱导地区出现非效率投资问题。通过构建社会融资地域歧视测度模型，实证研究发现：经济发展水平越高，社会融资规模越大，即社会融资存在向经济发达地区集聚的特征；社会融资规模与融资需求不相关，表明社会资金并未配置到需求最高的地区。在上述研究基础上，对各地区的非效率投资进行测度，并研究社会融资的地域歧视对非效率投资的影响，结果发现：社会融资的地域歧视越严重，地区非效率投资越多。其中，社会融资中的信贷融资地域歧视引发了投资不足，而社会融资中债券和股票融资的地域歧视则会诱导地区过度投资。

社会融资；地域歧视；非效率投资；诱导作用

一、引言

加快产业结构的转型升级，促进资源配置的深度市场优化，是我国经济发展方式战略调整的重要方向之一。大量的理论和实践证明，一个运行良好的金融体系可以降低交易成本，动员储蓄，把稀缺的金融资源高效率地配置到效率和回报较高的产业部门之中，从而通过对产业结构转型升级的推动来促进地区经济增长（周晓艳等，2015[1]；……