宋献中，禹天寒

(暨南大学 管理学院，广东 广州 510632)



审计行业专长与股价崩盘风险
——基于客户重要性和内部控制水平的视角

宋献中，禹天寒

(暨南大学 管理学院，广东 广州 510632)

在近几年国内外金融市场出现巨大波动的背景下，对于“股价崩盘风险”的研究已经成为学界关注的重要问题，通过以2008～2014年非金融A股上市公司为研究对象，使用日收益率构建的股价崩盘风险指标，实证研究发现，当上市公司所选择的会计师事务所具有更好的行业专长时，其未来股价崩盘的风险更低。进一步研究发现，客户的经济重要性、内部控制综合水平和会计信息透明度，均会影响审计行业专长对股价未来崩盘风险的抑制作用。

审计行业专长；股价崩盘风险；客户重要性；内部控制

一 引 言

一个运作良好的资本市场能够为经济提供良好的支持，而股价的“暴涨暴跌”极大的影响资本市场的健康发展。已有的研究表明，相比于暴涨的情况，股票市场更容易发生暴跌风险[1] [2]。而由于股价突然性暴跌所带来的“股价崩盘风险”(Crash Risk)，不仅使投资者和股东的财富出现大幅度缩水，同时也会影响金融市场的稳定和融资定价等功能，以至于波及实体经济，造成更大范围的损失。在近年来国际和国内金融市场出现巨大波动的背景下，考察哪些因素能抑制股票的崩盘风险，已经成为学界亟待解答的重要理论和实践问题。

目前学界对于该问题的研究主要沿袭了Jin和Myers所提出的管……