邢海洋

创业板本来“衰”，近来尤其“衰”。与“上证50”的稳健上涨形成鲜明对比的是，创业板的高市值股成为“丑陋50”。7月14日它们集体闪崩，第一市值股温氏股份跌7%，第三市值股三聚环保跌8.67%，第五股碧水源跌6.49%。这些曾经的“成长之王”全线沦陷，促使人思考：创业板赖以存在的高成长逻辑是否存在。

创业板第一权重股温氏股份是一家养猪大户，这家2015年上市的企业，在猪周期中赚疯，其2016年第一季度的31亿元净利润，占到整个创业板公司净利润总金额的20%。不過猪周期很快就进入了平台期，到了年底，养猪业就不再炫目了，第四季度营业利润仅11亿元左右，与前三季度动辄30多亿元的营业利润相去甚远。这家企业2015年11月上市时遭遇了过度炒作，尽管按市盈率计算早跌到了1/10以下，但一直乏人问津。这也不难理解，尽管这家全国首屈一指的养猪大户凭借其巨大的规模在猪周期底部也能盈利，可届时市盈率恐怕就要几十倍上百倍了，故而创业板的题材炒作氛围也救不了这家养殖巨无霸。

这样一个养殖企业，且盈利水平早达到了主板水平却要在创业板上市，令人匪夷所思。不过寻根溯源，还是能发现其“心机”所在。温氏家族的另一家企业，专事兽药研发销售的大华农已在创业板上市，2014年养殖场要上市的时候，选择的是将大华农换股合并一道上市的策略，结果，不仅新上市的养殖部分获得高估值，已经上市、股价表现平平的大华农也坐上了火箭，连续19个涨停板，股价从不足8元涨到了50余元。……