刁伍钧

（西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710054）

财政与金融

中小企业网络融资成本的研究

刁伍钧

（西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710054）

网络融资包括P2P网络借贷、大数据融资和众筹融资三种形式。文章分析了三种融资模式及其风险特征，并依据资本成本和交易成本理论比较了三种融资模式的资本成本。研究得出：在融资规模有限的情况下，网络融资的高风险势必引发购买评估阶段和购后行为阶段交易成本的上升，从而导致网络融资资本成本的上升。

中小企业；P2P网络借贷；大数据融资；众筹融资；资本成本

一、引言

随着互联网金融的建立与发展，以P2P网络借贷、大数据融资和众筹融资为代表的网络融资模式拓宽了中小企业的融资渠道。我国P2P借贷规模2015年约为9 750亿元，是2014年的3倍有余①《2015年P2P行业年度报告》。。全国股权类众筹融资平台截止2015年8月已有113家，成交1 335笔交易，成交金额54.76亿元②《2015中国股权众筹行业发展报告》。。研究资料显示我国供应链金融市场发展潜力巨大，2020年可达15万亿元③《2015-2020年中国供应链金融市场分析预测及战略咨询报告》。。尽管网络融资规模不断增长，但是与不断增加的“麦克米伦缺口”相比，融资难仍然困扰中小企业的发展（卢馨、李慧敏，2014）。并且偏高的网络融资成本并未解决中小企业融资贵的问题。本文根据资本成本理论和交易成本理论，通过比较不同网络融资模式的资本成本与风险，以期揭示网络融资贵的原因，为完善网络融资提供对策和建议。……