我们判断2017年胶价确定性向上，高点有望看到25 000元/t及以上，美金胶高点有望达2 500美元/t以上。基于以下：（1）供应层面，我们判断2017年全球橡胶供应难以大幅增长。除极端天气造成主产国旺产期减产方面的因素外，更重要的是因为产区割胶熟练工短缺，橡胶开割率较低；而橡胶新增开割面积占比较小，故判断2017年全球天然橡胶增产有限。（2）需求层面来看，一方面受基建项目及治超政策的持续刺激，另一方面2017年国家要求轮胎实行欧Ⅰ、欧Ⅱ标准，载重胎将迎来大规模替换潮，天然橡胶消费有望进一步增加。此外春节过后轮胎厂开工旺季又将迎来新一轮补库需求：结合供需两方面因素考虑，我们判断未来天然橡胶供需将进一步短缺，胶价确定性向上。海南橡胶是可以现价买入的确定性标的，建议重点关注。

1 2017年全球天然橡胶供需情况如何看？供应方面，从橡胶树自身的种植周期来讲，未来需要关注老挝、柬埔寨、缅甸、越南的增量；需求方面，中国和印度是增长的引擎。除中国外，2017年需求主要看沙特的采矿情况和印度的基建情况。

2 2017年中国天然橡胶供需情况如何看？主产国的生产情况和国内贸易商的采购情绪会影响一个阶段内中国供应量的结构。从全年来看，供需总量是持平的，但是供需在年内是存在错配的。

3 橡胶需求转好如何体现？需求转好体现在增长比较大的行业主要还是轮胎和汽车减震器和密封圈，也就是汽车产业的推动。

4 未来轮胎需求增量来自哪里？……