中国网财经7月13日讯(记者 董文博)为期三天的“申万宏源·2017夏季策略会”近日在青岛举行召开。对于今年下半年的A股市场，申万宏源认为小周期回调固然必要，但A股市场兑现深幅调整，突破“底部区域”框架的概率并不大，因此“底部区域”的判断下半年依然适用。短期来看，成长股内生增速是三季度最大的变数，相对业绩趋势是A股风格的决定性因素。

投资思路方面，申万宏源重点提示关注四大方面：相对海外估值、历史估值更有吸引力的方向，建议重点关注金融和地产；利率中枢难以快速下行，重点关注保费增长受益于消费升级的保险；左侧布局CPI底部抬升，重点关注食品饮料，农林牧渔和商贸零售；关注景气反转或延续，推荐新能源汽车、苹果产业链以及火电和农药等。

申万宏源强调，特朗普背水一战、国内金融去杠杆触及底线后政策修偏的可能性是下半年重点关注的潜在变化；而应对“A股资产荒”，寻找“漂亮50”赚钱效应扩散的投资机会是关键。

A股现“资产荒” 结构牛与结构熊演绎或皆过半

5月上证综指见底以来，“结构选择困难症”一直困扰着市场，宏观不确定性依然存在，但投资者在A股市场上却很难找到景气度尚可，且有明确安全边际的“错杀”方向，申万宏源将这种现象称为“A股资产荒”。

申万宏源在《2017年夏季A股投资策略报告》指出，究其原因，2017上半年A股市场呈现出龙头股的结构牛市和非龙头的结构熊市并存的市场特征，且演绎可能皆已过半途，此时行业结构性价比的横向比较将变得困难。……