张灿林

内容摘要：会计稳健性在一定程度上影响着商品流通企业财务报告的质量，商品流通企业贷款业务占据着十分重要的地位。稳健性强的商品流通企业能够降低银行风险系数，更能够得到银行的青睐。基于2008-2013年我国沪深两市A股商品流通企业单笔银行贷款业务作为实证分析数据，探讨会计稳健性对商品流通企业贷款业务的影响效用。通过分析发现，高会计稳健性的商品流通企业更容易获得高优惠的银行贷款政策，即高稳健性的商品流通企业，能够享受到更多的贷款金额、更长的贷款期限、更低的贷款利率。

关键词：会计稳健性 商品流通企业 贷款业务

本文在稳健性经济后果的基础上，考察了会计稳健性是否有助于企业获取更优惠的银行贷款业务，进一步扩展了会计稳健性的理论研究范围。同时在企业银行债务融资过程中添加了会计稳健性变量，丰富了银行债务契约研究成果。以往关于会计信息质量对银行债务契约影响效用的研究主要集中于会计盈余质量的研究，而很少涉及到会计稳健性对商品流通企业贷款业务的影响，因此，本文的研究具有一定的创新性。

通过国内外理论研究的回顾可以看出，现阶段会计稳健性的研究主要集中于稳健性的影响要素、稳健性对企业投资行为的影响等方面，而对于会计稳健性与债务契约关系的研究有待进一步深化。目前很少有学者将商品流通企业贷款业务作为会计稳健性经济后果进行研究，同时现有的商品流通企业债务契约的研究还不全面，加之过去国内银行贷款业务的体系不健全，造成了整个研究受到限制。因此，本文将商品流通企业作为切入点，分析会计稳健性对其银行贷款业务的影响效用，为后续的研究工作提供理论和实证依据。

研究假设与理论模型

（一）研究假设

会计稳健性在商品流通企业借款业务中起着十分重要的作用，在一定程度上可以降低银行放贷的风险，保护其利益。会计稳健性可以减少经理人的机会主义。有研究者表明，会计信息报告是商品流通企业展开契约活动的前提和基础，因为信息的不对称性、责任的有限性，企业的契约活动在开展过程中面临着一定的道德风险，存在一定的机会主义，而会计稳健性能够限制商品流通企业契约活动中的机会主义报告行径，进而提升商品流通企业的企业价值；与此同时，会计稳健性还可以降低商品流通企业会计信息不对称性。首先，会计稳健性能够将有效的绩效信息提供给弱势的信息接收者，提升信息的可验证性。其次，可验证性较强的会计信息可以监视和约束可验证性较弱的会计信息，实现信息的对称化发展。

在商品流通企业融资过程中，银行扮演者债权人的角色，其主要实现的是合理的放贷、降低风险、实现盈利的目标。在银行放贷给商品流通企业过程中，由于会计信息的不对称性，致使银行不能及时获取企业的会计信息，很难科学、有效的评估出商品流通企业的财务情况。倘若商品流通企业会计稳健性不高，会计信息透明度偏低，使得放贷的风险性较大，银行就会谨慎放贷，提升放贷条件去补偿可能出现的损失；与之相反，会计稳健性较高的商品流通企业，会计信息透明度较高，放贷的风险性就会越小，银行就会降低放贷条件。这就说明商品流通企业若想顺利地开展银行贷款业务，就需要提升会计稳健性，限制经理人的机会主义行为，降低会计信息的不对称性，向银行披露更透明化的会计信息，获取银行的认可。反过来，银行也可以根据商品流通企业披露的信息状况及时调整贷款策略，有效控制放贷风险，故而，银行更愿意与会计稳健性较高的商品流通企业打交道，降低其放贷条件，使得商品流通企业获得更为优惠的贷款策略。基于此，本文可以提出如下假设：

假设H：高会计稳健性的商品流通企业更容易获得高优惠的银行贷款政策，即高稳健性的商品流通企业，能够享受到更多的贷款金额、更长的贷款期限、更低的贷款利率。

（二）研究模型

为了进一步检验假设，本文在前人理论研究的基础上构建出会计稳健性对商品流通企业贷款业务的影响模型：

（1）

其中，L是指被解釋变量，具体可以分为贷款额度、贷款期限以及贷款利率，并将其设置为lnLM、lnLT、lnLI；Conserv为被解释变量会计稳健性；Size是指期末商品流通企业总资产的对数值，用来测度企业的规模、Lev是指商品流通企业的负债率、ROE是指商品流通企业净资产收益率、TAN是指企业固定资产资源在总资产中的比重、SOE企业的特性、MTB是指商品流通企业市场价值与账面价值的比值、SH是指企业第一大股东的持股比例、Bank4是指放贷银行的性质。对此，本文还进行了行业和年度控制。

实证分析

（一）研究样本

本文主要选取2008-2013年我国沪深两市A股商品流通企业年报，主要包括2008-2013年的资产负债表、利润表与现金流量表数据以及一些新增贷款业务数据作为实证检验对象。依据要求对原始数据进行筛选：剔除数据不全面的商品流通企业；剔除金融商品流通企业；剔除银行贷款记录中没有明确指明贷款利率的商品流通企业。为了消除异常值对检验值的影响，对分析变量进行了Winsor处理，最后得到实证检验样本为8288个商品流通企业数据。

本文全部会计信息数据与银行贷款业务数据主要来源于 CSMAR 数据库，样本年度分布状况具体如表1所示。

（二）统计分析

通过描述性统计分析（见表2）可以看出，商品流通企业贷款的均值是16.56，中位数是16.71，两者之间的差异比较小；贷款时间均值是6.44，中位数是0.78，两者之间的分布具有显著差异；贷款利率调整范围是0.06-0.03，这显示出商品流通企业实际获取的贷款利率高于原有的贷款利率；同时还可以看出：国有四大银行企业所提供的贷款额度占到78%；本文还进行了单变量要素的分析，从表2中可以看出两组银行贷款额度与贷款时间的系数值之差为正值，这显示出高会计稳健性商品流通企业的贷款金额、贷款时间要高于、长于低会计稳健性的商品流通企业，而且贷款利率也比较低，这就验证了本文的假设，即高会计稳健性的商品流通企业更容易获得高优惠的银行贷款政策。

（三）回归分析

为了进一步检验本文提出的建设，本文进行了多元化回归分析，具体如表3所示。可以看出，会计稳健性（Conserv）的第一列系数值为3.25，且在1%的水平下显著为正值，这就说明了会计稳健性（Conserv）的增加，会提升商品流通企业的贷款金额（lnLM）；会计稳健性（Conserv）的第二列系数值为2.23，且在1%的水平下显著为正值，说明会计稳健性（Conserv）的增加，会延长商品流通企业的贷款时间（lnLT）；会计稳健性（Conserv）的第三列系数值为-0.62，且在5%的水平下显著为负值，说明商品流通企业会计稳健性（Conserv）的增加，将会降低的银行贷款利率（lnLI）；进一步证实了会计稳健性越高的商品流通企业越能换来更为优惠的贷款政策，比如较低的贷款利率、较长的贷款时间、较高的贷款金额。

本文通过多元回归分析检验了会计稳健性对商品流通企业贷款业务的影响效用，结果表明：会计稳健性越高的商品流通企业，获得银行贷款金额就越多，相应的拥有较长的贷款期限以及较低的贷款利率，这就证实了本文提出了研究假设假设H：高会计稳健性的商品流通企业更容易获得高优惠的银行贷款政策，即高稳健性的商品流通企业，能够享受到更多的贷款金额、更长的贷款期限、更低的贷款利率。

（四） 稳健性检验

最后，本文进行了稳健性检验，主要从内生性、自选择性以及差异性三个方面进行检验。首先，为了解决内生性问题，在内生性检验过程中主要运用上一年的会计稳健性作为模型的解释变量，接着再对回归内容进行稳健性分析，结果大体上是一致的；其次，由于银行贷款信息披露的不全面性，因此需要进一步进行自选择性检验，通过影响商品流通企业贷款信息披露影响要素模型，计算出逆米尔斯比率（Inverse Mills Ratio），并将其带入模型（1）中进行检验，发现各列显著性不变，而且会计稳健性回归分析结果大体一致，可知，商品流通企业贷款业务披露情况并没有显著影响原有的研究结果；最后，由于商品流通企业会计稳健性的影响效用在不同银行借款时间内具有差异性，所以需要差异性检验，本文将长期借款与短期借款分门别类的进行回归检验，结果显示：会计稳健性显著影响商品流通企业的长期贷款额度与贷款利率，而对短期借款并没有显著影响效用。

结论与建议

（一）研究结论

本文通过分析会计稳健性重要性及国内商品流通企业会计稳健性的现状，在国内外有关会计稳健性经济成果理论研究的基础上，探讨了会计稳健性对商品流通企业贷款业务的影响效用，并提出本文的研究假设，依据假设构建理论模型。基于2008-2013年我国沪深两市A股商品流通企业单笔银行贷款业务数据展开分析，结果表明：会计稳健性越高的商品流通企业，能够获得越高的银行贷款金额、更长的贷款时间以及更低的贷款利率，总体来说，就是会计稳健性越高的商品流通企业，获取贷款的能力就越强，同时也比较容易获取更低的贷款成本的贷款，这在一定程度上也证实了国内银行在风险管理以及利率市场化发展进程中取得了显著的成效。

（二）相关建议

通过本文实证研究发现，也许目前尚且没有成文的规定，银行业界也并没有刻意地去主动辨识商品流通企业的会计稳健性状况，但在银行业进行风险管理、确定放贷额度时，却表现出对商品流通企业会计稳健性政策的重视。参照实证研究结论，本文从以下三个方面提出相应的建议：

第一，企业管理层应提高重视程度。就目前金融市场发展态势来讲，商品流通企业进行融资发展的重要途径之一就是银行信贷业务，怎样才能够以最小的贷款成本换来最大的银行贷款金额，对我国商品流通企业提升扩大再生产能力、完善企业资金链、提升整体核心竞争力有着十分重要的现实意义。在本文研究结论的基础上，商品流通企业管理层可以通过制定稳健的会计政策、保守的评估企业收益、及时主动地确认企业损失达到银行业的某些评判指标，进而提升银行的认可度。即使这样，也有可能导致商品流通企业在资本市场上的财务状况没有会计政策更为激进的企业优秀，致使在其他融资渠道中的成本增加，但是會计稳健性管理，可以间接帮助贷款企业达到银行在授信过程所要考核的指标，最终换取在银行贷款利率上的更多优惠。因此，商品流通企业会计稳健性的提升，是企业获取银行贷款过程中需要认真对待的一条路径。

第二，充分认识会计稳健性提升的好处。假如，政策可以以一种间接的视角，帮助银行产业等金融机构在审核信贷过程中更加注重贷款企业的会计稳健性，并以企业会计稳健性程度为指标实施差别化的信贷利率，致使高会计稳健性的商品流通企业与低会计稳健性的商品流通企业拥有足够大差异的银行贷款成本，使得低会计稳健性的商品流通企业充分意识到会计稳健性提升所能够带来的巨大收益，那么，商品流通企业自身就会产生提高会计稳健性的原动力。当商品流通企业增强其会计稳健性时，就可以在一定程度上降低资本市场的波动率，实现资本市场的平稳化运行。

第三，对于银行产业来讲，对于特殊行业或者是还处在起步阶段的商品流通企业，应需要全面考察期会计稳健性不高的原因，不放过其创造“金牛”的任何机会。与此同时，对于过度保守而造成的过于稳健的商品流通企业，也不能片面地为其贷款“开绿灯”，也需要提升警惕，降低信贷风险。

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