田 娇，王 擎

(1.重庆理工大学 经济金融学院，重庆 400054；2.西南财经大学 中国金融研究中心，四川 成都 611130)



系统性风险防范与多重金融政策搭配
——基于DSGE模型的逆周期监管效应分析

田 娇1，王 擎2

(1.重庆理工大学 经济金融学院，重庆 400054；2.西南财经大学 中国金融研究中心，四川 成都 611130)

我国经济近年处于下行期，金融风险不断上升，央行、银监会等相继提出坚决守住不发生系统性金融风险的底线。通过金融政策来防范风险是常规之举，但多重金融政策之间可能存在不一致性。文章基于动态随机一般均衡模型的比较分析表明，在资本监管要求下，取消银行存贷比约束或银行间市场的政府隐性担保等弱化流动性干预的措施，将起到一定的逆周期调节作用；当经济金融领域遭受各类负向的外生冲击时，就减缓资本监管的顺周期性而言，取消政府隐性担保的措施更为稳健。可见，应重视不同的银行流动性干预政策对资本监管宏观审慎性的影响，通过政策之间的兼容匹配来强化防范系统性金融风险的作用。文章的研究对于评价现有政策效果以及提升我国金融政策有效性具有重要的现实意义。

系统性风险；多重金融政策；逆周期监管；DSGE模型

一、引 言

2008年全球金融危机发生后，系统性风险开始受到关注。G20财长和欧洲央行行长Trichet(2010)将系统性风险定义为一种影响广泛的破坏金融体系功能，以致经济增长和福利受到实质损害的金融失稳现象。近年来，面对经济波动加大、金融风险不断上升的事实，我国央行、银监会等金融监管部门相继提出坚决守住不发生系统性金融风险的底线，这更是被国家主席在2017年4月的中共中央政治局会议上所强调。……