杨军

最近有两条金融领域的消息颇引人注目，一条是彭博发文称香港IPO保荐机构已是内地公司的天下，一条是两笔美元新债—马尔代夫主权债和大韩航空永续债全部由中资投行独家承销。这两条消息的一个共同指向就是，中资投行正在原来几乎由国外投行垄断的领域开始分得一杯羹。

所谓投行是一个泛指，即从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等投行相关业务的金融机构。美国一般叫投行，在中国和日本则多称券商，即证券公司。德国等一些国家因为是混业经营，所以瑞士银行、德意志银行、法国兴业银行等银行都是投行。

在之前的很多年，中国因为金融体系不完善，并不存在投行业务，后来随着市场经济的发展，企业重组、兼并收购等业务不断出现，但中国的投行并没有随之崛起，当时进入国人视野的是摩根士丹利、高盛等等国外的大投行。1995年，中金公司成立，这是中国境内第一家真正意义上的投资银行，不过它属于合资企业，摩根士丹利投入中金3500万美元，持有34.3%的股权。

中国的券商虽然已经出现了很多年，但业务范畴和投行一直有很大差距。直到现在，中国的券商和美国的投行也并不完全一样，比如对杠杆的控制。

近几年关于中国投行的消息渐渐多了起来，特别是前述两条消息出来之后，人们开始讨论，这是否意味着中资投行在国际资本市场的发展进入了一个新阶段。中国的投行真的崛起了吗？……