摘 要：本文以2012年-2014年上市公司的数据为研究样本，采用逆向回归模型研究分析我国上市公司资本结构与会计稳健性的关系。结果表明：债务资本比例与会计稳健性正相关，而在所有者权益资本结构中，股本结构比例与会计稳健性正相关，留存收益比例与会计稳健性负相关。

关键词：资本结构；会计稳健性

一、引言

会计信息质量问题一直备受瞩目。上市公司的财务丑闻被屡屡曝出，随着我国会计法律与制度的不断完善，企业利息相关者会计稳健性的需求也在不断增强，合理的资本结构有利于完善公司治理环境，提高公司价值。

二、文献回顾

会计稳健性与会计质量要求的谨慎性要求基本无异。普遍认为稳健的会计信息可以降低信息不对称程度，从而保护企业所有者的利益。债权人与股权人各自利益诉求不同导致其对于股利政策的持有态度存在差异。国内学者张子健通过分析发现，会计稳健性可以降低两类所有者在股利政策上的冲突。Ahmed、Wittenberg及祝继高通过研究发现会计稳健性可以有效保护债权人利益。王毅林发现，会计稳健性与信息不对称程度负相关，以及银行融资的各项要求，所以在债权人视角下，债务融资比例与对会计稳健性的需求正相关。Ball研究上市公司与非上市公司会计信息稳健性需求差异发现，前者需求明显高于后者，股权契约对会计稳健性有重要影响。综上，本文从资本结构角度分析其对会计稳健性的影响。

三、理论分析与研究假设

由于债权人与股东两者的目标利益不同，债权人更加在意企业的负债水平和偿债能力，而这则会关系到企业是否可以得到债权人的投资，由于两权分离，信息不对称，债权人为保证自身利益，对会计信息的稳健性的需求会上升，；股东为了保护自身利益不受侵占，对会计稳健性需求高，以遏制管理层的机会主义行为。基于此，提出假设：

H1：企业的资产负债率与会计稳健性需求正相关

H2：企业的股本资本比率与会计稳健性正相关

四、研究设计与相关变量

1.样本选取与数据来源

本文选取2012年～2014年上证A股上市公司为研究样本，数据来源于CSMAR数据库。为保证数据可靠性，剔除不符条件的样本，最后共获得1936个观测值。本文选用Excel2010和SPSS17.0软件进行数据处理与分析。

2.模型建立与变量定义

本文运用了Basu（1997）的盈余反回归模型，分别加入变量LEV、EAR，以及其他交叉项，构建模型验证假设：

EPSi，t/Pi，t-1=β0+β1*Ri，t+β2*DRi，t+β3*Ri，t*DRi，t+β4*Xi，t+β5*Ri，t*Xi，t+β6*DRi，t*Xi，t+β7*Ri，t*DRi，t*Xi，t+εi，t

其中Xit，依次代表LEVi，t、EARi，t。

五、实证结果与分析

1.描述性统计分析

表2中，EPS/P标准差为0.051313499，显著小于R的标准差0.432459626，说明相较于市场，会计盈余的稳定性要差。RAR的均值为0.18820669，极大值为0.763049，极小值为0.003659，标准差0.130731021，说明各上市公司盈利能力相差不多（主要是由于在选取数据时将条件设置为各项均大于0）。LEV均值0.41002383，显著大于EAR均值0.18519435，表明目前我国上市公司大多倾向于债务融资经营，但需要注意的是，LEV的标准差0.201747749远远高于EAR的标准差0.111890219，这表明，相较于EAR，各上市公司债务比例稳定性差。

2.回归分析

可以看出，交叉变量LEV*R*DR的系数β7为0.038，相应的t值为13.218，显著性Sig=0.000<0.05，表明β7在1%的水平上是顯著为正，假设1得到验证；交叉变量EAR*R*DR的系数β7为2.558E-11，相应的统计量t值为4.332，显著性Sig=0.000<0.01，表明β7在1%的水平上显著为正，假设2得到验证。

六、研究结论及局限性

本文研究不同资本来源所占比例与会计稳健性之间的关系，结果表明，我国上市公司的资本结构与会计稳健性存在显著关系：一是资本结构中的债务比例和股本比例均与会计稳健性呈显著正相关关系，并且股本资本比例对会计稳健性的影响程度高于债务资本比例对会计稳健性的影响程度；二是在所有者权益结构中，留存收益比例与会计稳健性呈显著的负相关关系，我国上市公司可以通过适当提高股权融资比例来提高会计信息稳健性。同时，当债务投资者和股权投资者对会计稳健性要求过高时，上市公司可以通过提高留存收益比例来稳定投资者对会计信息稳健性的强烈要求。

参考文献：

[1]Basu S.The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings.Journal of Accounting and Economics，1997；24.

[2]Watts，R.L.Conservatism in accounting Part I：Explanations and implications.Accounting Horizons，2003；17.

[3]张子健，陈效东.控制股东、现金股利与会计稳健性[J].管理评论，2013（10）.

[4]祝继高.会计稳健性与债权人利益保护——基于银行与上市公司关于贷款的法律诉讼的研究[J].会计研究，2011（5）.

作者简介：吕盼盼，女，西安财经学院商学院会计学在读硕士研究生，研究方向：上市公司财务管理