张志红 张文静

我国公路建设存在大量的资金缺口和融资风险，从发放贷款的银行角度来看，目前仍不能准确度量质押物风险以及评估质押物价值。作者应用层次分析法和模糊综合评价法对公路收费权风险进行度量，应用超额收益法对公路收费权质押进行评估，并通过公路收费权质押实例进行风险度量及价值评估，为公路收费权质押价值提供新的理论思路，也为商业银行对公路收费权质押价值评估提供了技术支持，有助于商业银行防范信贷风险。

一、引言

目前我国公路建设任务艰巨，面临着资金缺口大、筹资任务重的挑战，建设资金仍然是困扰、制约公路发展的主要因素。截至2015年底，全国公路总里程达到457.73万公里，是1984年底的4.9倍。其中，高速公路达到12.35万公里，里程规模居世界第一位；一级公路9.1万公里，是1984年底的277.3倍；二级公路36.04万公里，是1984年底的19.3倍。在我国现有公路网中，超过98%的高速公路、61%的一级公路和42%的二级公路，都是依靠收费公路政策建成的。我国高速公路网络的形成正处于关键时期，需要投资资金建设，另外我国一些地段交通拥挤需要资金改扩建，因此存在大量的资金缺口。从2010-2015年，全国收费公路债务余额由22912亿元增加到44493.7亿元，平均每年新增3596.95亿元，几何平均增长率为11.70%。作为一种创新性的融资贷款方式，公路收费权质押成为资金需求者取得贷款的有效途径。

我国政府积极推进收费权质押取得贷款，即从法律方面和银监会政策规定方面给予支持。……