杨菊仙 杨 灿

俄罗斯金融发展与经济增长关系实证研究

杨菊仙 杨 灿

（湘潭大学，湖南湘潭411105）

采用货币供应量、贷款、股票作为俄罗斯金融发展的指标。利用1994一2012时间序列数据，建立VAR模型，采用协整检验、Granger检验、脉冲响应和方差分解揭示俄罗斯金融发展与经济增长的关系。实证结果显示:俄罗斯金融发展水平与经济增长显著正相关且是其单向Granger原因，俄罗斯股票市场发展与经济增长呈正相关，俄罗斯股票市场发展与经济增长存在因果关系，俄罗斯金融发展效率与经济增长不存在因果关系。

俄罗斯；金融发展；经济增长；实证分析

引言

在俄罗斯联邦市场经济转型过程中，一个显著的挑战是融入全球经济，这种融入包括金融体系的全面参与。2000年高利率的经济增长，来自商品市场和私人资本流入的高流动性为俄罗斯的金融发展创造了新机遇。然而俄罗斯作为一个新兴的市场经济国家，其金融发展相对比较滞后，对俄罗斯金融市场的国际影响取决于金融自由化的程度（Hayo B, Kutan AM，2005）[1]。在国民经济中，俄罗斯经济增长长期的轨迹才开始出现，并且不同于21世纪初的特点（E.I.Medvedeva,S.V.Kroshilin，2014）[2]。虽然有人认为银行没有通过发放足够的贷款来促进经济增长，但是银行部门提供的国内信贷占GDP的比重从1993年25.9%上升至2012年的41.1%。本文旨在探讨衡量俄罗斯金融发展的三种投入要素对经济增长的影响以及它们之间的格兰杰因果关系，对改善金融服务，促进俄罗斯经济增长具有重要意义。……