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张明：中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家

5月4日，东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）发布了《2017年度东亚经济展望报告》（下称报告），这是AMRO发布的首份年度经济展望报告。这篇报告提出了如下值得重视的观点：

第一，2016年以来，虽然全球主要经济体的增长势头出现明显改善，但政策的不确定性将会影响复苏进程。主要的政策不确定性包括：特朗普可能发起严厉的贸易政策与移民政策、欧元区主要经济体大选的不确定性以及英国脱欧谈判的后续影响等。更进一步来看，全球政策的不确定性，又会通过贸易与资本流动渠道对东亚经济产生冲击。

第二，报告比较了美国、中国与日本经济变化对东亚区域内其他经济体的影响。得到的结论是，相比于日本，美国与中国实体经济的变化对区域的影响更强;相比于美国，中国实体经济变化对区域的冲击会持续更长时间;企业部门的压力是上述冲击传导的重要渠道。

第三，美联储步入新的加息周期，抑制了东亚经济体通过放松货币政策来支持经济增长的空间。一些经济体因为信贷增长过快和外债高企，面临着较强的金融脆弱性。

宏观经济监测职能的首要任务，是甄别特定范围内的潜在经济金融风险。但当前针对东亚区域潜在经济金融风险的权威研究比较稀缺，一方面因为东亚区域被认为是新兴市场经济体中目前相对安全的区域;另一方面，当前国际研究的中心放在了美国、欧元区等发达经济体经济政策不确定性可能造成的风险。……