白月朗

（西南财经大学，四川 成都 610000）

一、摩拜单车现状分析

2016年底以来，国内共享单车达到空前火爆。共享单车带给了人们方便与快捷，打通了城市交通“最后一公里”。根据《2016中国共享单车市场研究报告》，预计2017年，共享单车市场用户规模将继续保持大幅增长，年底将达5000万。共享单车行业市场目前已经覆盖大部分一二线城市，并向三四线城市渗透；头部企业优势明显，以摩拜单车、OFO单车和永安行为代表。其中，摩拜单车日均使用时长最久；OFO共享单车人均使用时长领先。

摩拜单车目前已覆盖23个城市，产品采用重资产模式。单车经典版本造价约为3000元，轻骑版本造价约为500元，相比市面上其他单车成本高。租金目前定价为每半小时1元，其中押金为299元。

二、风险分析

（一）市场竞争

随着资本的进入，中国互联网单车租赁市场呈现了爆发式的发展。就当前的市场竞争现状来看，市场上对手众多，竞争异常激烈，整个市场将会迎来洗牌阶段。整个互联网单车租赁市场上还没有形成清晰成熟的商业模式，还存在很大的不确定性。摩拜和ofo作为当前共享单车市场上的领头羊，正在采用“烧钱”模式占领市场份额，但是这种模式是不可持续的。摩拜单车要想长久的发展，还要面临诸多挑战。

（二）成本过高，投资回收期加长

摩拜每辆单车的制造成本过高，延长了投资回收期。根据相关数据，摩拜单车经典款的单架制造成本为3000元，收费为1元每半小时，平均每辆单车每天接4单，那么排除维护成本，一辆单车收回成本需要25个月。所以摩拜在进行后期的市场投入时，需要考虑降低单车的制造成本，否则一直居高不下的成本势必会给企业带来巨大风险。

（三）缺乏相关规范

目前政府还没有出台全面有效地有针对性的管理规范，相关部门在管控的过程中存在执法盲点。例如：共享单车的出现，势必会对公共区域进行挤占，影响市民的出行；如果用户在使用单车的过程中发生了事故，责任划分尚未明确。就当前的政府回应来看，政府还是比较支持共享单车的存在，比如成都市3月3日出台了《成都市关于鼓励共享单车发展的试行办法》。即便如此，相关的风险还是很多。

三、盈利模式

《2016中国共享单车市场研究报告》显示，2016年共享单车用户已经达到2000万人。摩拜单車的市场占有率大概为40.1%，可以估计2016年全国范围内摩拜单车的用户为800万。2016年摩拜单车CEO王晓峰表示，公司现在的目标是每个城市投放10万辆。据此估计年底的投放量为80万左右。摩拜单车有两个车型：经典车型造价3000元左右，30分钟1元，押金299元；二代版的摩拜轻骑造价500元左右，30分钟0.5元，押金299元。接下来假设两种车型各占一半，那么总成本是14亿元，按照一辆车三年寿命来算，每年在单车承担的生产成本是4.6亿元。

假定车辆利用率80%，那么正常运营中能产生收益的车辆为64万辆。此时的收益主要是以下几个方面。

1.租金收入。假定一辆车全天运行率17%，也就是4小时，则收益为4元。按照64万辆计算，每天产生收益256万，一年收益为9.216亿。

2.押金收益。目前摩拜单车已经和招商银行达成战略合作，未来双方将在押金监管、支付结算、金融、服务和市场营销等多方面展开合作。按照4%的收益率估算，24亿押金每年能产生0.96亿收益。

3.广告收益。App、微信公众号可以推送广告消息，车身喷涂、其他冠名合作、植入等其他多种形式都可以收取广告收益。但是目前来说这部分的收益具有不确定性，所以暂估为0。

4.大数据挖掘。摩拜单车可以能够更加真切地获取到用户相关的数据，海量的用户数据在摩拜单车平台端不断积聚，这些数据将会慢慢地产生价值，数据资源的不断获取与整合让共享单车最终成为数据获取端口。利用收集到的数据，它们能够为用户提供更加贴心便捷的服务，在服务当中又将会找到新的盈利模式和利润增长点。由于不好量化，暂估为0。

总的来说，车辆的4.6亿制造成本为主要成本。此外还有车辆维护、公司运营成本、薪酬开支、税费等，这部分成本暂估为1亿。

基于以上的估算和假设，每年能产生4.57亿左右的利润。所以，当摩拜单车顺利发展到一定的规模时，利润还是可观的。现在的主要目标是占领市场份额，确保足够的用户量使租金收入能够弥补成本。这样即使摩拜单车因为免租金骑行而失去了押金等其他收益，它的利润还是十分乐观的。

四、摩拜单车的未来展望

在2017年1月4日，摩拜单车完成了新一轮（D轮）2.15亿美元（约合人民币15亿元）的股权融资。经过此轮融资后，摩拜单车估值迈入“独角兽”企业俱乐部。首先腾讯在2016年10月投资摩拜之后，作为重要的战略投资者增持并领投本轮。对摩拜单车的投资体现了腾讯对于共享经济及智能城市的决心，将腾讯对用户行为的理解与摩拜优秀的团队及领先的技术相结合，可为广大用户提供独具价值的城市生活“互联网+”服务。

其次，携程和旗下管理多个连锁酒店品牌的华住集团也加入了此次的融资。这些旅游、酒店行业的巨头将以其战略资源助力摩拜的发展，为摩拜单车深度接入城市生活和城市旅行的各个场景提供更多便利。

我们可以通过分析参与此轮融资的投资者身份，来对摩拜单车的未来发展方向进行一个大胆的预测。

（一）多元化

摩拜单车在引入众多重要的战略投资者之后，其未来的发展方向会更加多元化，而不仅仅作为共享单车存在。不同领域的投资者可以实现资源共享和交互，为广大客户提供多元化的服务，实现共享经济。在未来摩拜单车会进一步扩大市场，将加速国内和海外的拓展，向世界输出中国本土创新，使其进驻全世界更多城市。

（二）并购或被并购

目前共享单车市场的竞争已达白热化状态，各大厂商疯狂投放单车，抢占市场，并且纷纷推出了免费骑车的活动。摩拜单车的产品是重资产模式，单车的制造成本过高，投资回收期较长，维修成本和盗损成本也不可小觑，长远来看必须进行成本控制才能发展得更好。