张若伦

（西南财经大学，四川 成都 610000）

【摘要】随着资本市场与相关的会计准则发展，财务重述逐渐走进投资者的视野。学术界普遍认为，财务重述代表着一种低的会计质量，从而会对公司的股价以及相关的问题产生影响。本文将对财务重述的原因和经济后果进行综述。以期对已有文献进行探索，发觉自己的研究切入点，进行深入研究。

【关键词】财务重述；原因；后果

一、财务重述原因文献综述

笔者认为，现有的对于财务重述原因的研究主要集中于以下几个方面。

（一）业绩因素

于鹏（2007）从直观的视角阐释了资本市场财务重述泛滥的原因，企业为了掩饰不佳的盈余状况。尤丽芳（2010）认为，管理层进行财务重述将报表业绩扭亏为盈，主要是为了保持再融资和配股资格，以及防止企业戴上ST帽子。

（二）监管因素

林成喜（2007）认为，我国对财务报表舞弊等惩罚力度不够是财务重述的主要原因之一，绕理宾（2012），张劲松（2013）认为注册会计师审计监督不力和处罚不够是上市公司采取财务重述的原因之一。

（三）准则因素

曹阳（2012）认为，2007年新会计准则的实施赋予了上市公司原则导向的会计准则，从某种程度上促使了上市公司在改用新准则以后减少财务重述这一有风险的行为使用。

（四）管理因素

魏志华、王毅辉（2007）认为管理层有动机通过会计政策的选择和会计估计然后进行内幕交易从而实现自己的利益最大化，管理层的自利行为更容易导致企业采取激进的会计政策。于鹏（2007）认为，财务重述的发生于公司治理机制的缺陷有关。马媛（2015）认为，股东通过对于财务报表反应的经营成果对管理层管理水平进行反应，因此，管理者就有个人利益来粉饰或者重述财务报表。

（五）股权因素

于鹏（2007）认为，绝对控股相对于分散化股权和国有股权来说会对公司管理层有更强的制约效果，认为非国有性质的上市公司发生财务重述的可能性比国有性质的公司发生财务重述的可能性更大。

二、财务重述经济后果综述

（Stephen Zeff，1978）在早期论文（The rise of economic consequences）中，将经济后果定义为会计报告对企业、政府、债权人决策行为的影响。因为债权人信息无法直接从企业的公开财务信息中获取，本文中笔者将股票投资者定义为债券人，集中讨论财务重述对企业、政府、以及对投资者的影响。

（一）对企业的影响

（Ciesieski Werich，2006；Pozen，2007）重述公告显著影响股票价格，（Palmrose，Richardson and Scholz，2004；Badertscher，Collins，and Lys，2009）导致公司预期盈余下降和公司的资本成本上升。（Karpoff 2008）认为，财务重述通常会导致实质性的罚款以及企业声望的损失。

从信息观的角度来理解，（Diamond and Verrecchia 1991；Bhattacharya et al.2010）认为财务重述增加了企业内部和外部的信息不对称性，这种信息不对称性会对收购等重大资本决策产生影响。（Kravet and Shevlin 2010）认为财务重述会增加企业的信息风险。信息风险的增加会带来一些逆向选择。

（二）投资者角度

周洋（2007）年探讨了财务报表重述的市场效应，结果不显著，说明我国投资者并没有非常重视该类信息。何威风（2010）认为，财务重述在有效资本市场中会被识别，投资者可以根据相关法律对公司提起诉讼。

（三）政府角度

李青原 赵艳秉（2014）认為，公司在财务重述以后通常会被认为是信息质量差的表现。经过实证检验企业确实存在审计意见购买的行为，并且购买手段越来越隐蔽以避开监管部门和社会各界的监督。

三、研究展望

笔者认为，在两个要点上仍然有研究的空间。

（一）不同类型的企业的财务重述投资者对其的敏感程度不同：财务重述于不同的企业有不同的效果，我们可以预期，由于投资者对于不同企业的财务信息具有不同的偏好。大型国有企业的财务重述并非会对投资者产生影响。

（二）主动财务重述和被动财务重述对于公司的价值影响不同：笔者认为，按照曹阳（2012）的区别，主动重述系公司主动修改自己财务报表中的不足与缺陷，主动缩小与投资者之间的信息差距，其能对公司价值起到正向作用。

参考文献：

[1]GAO.“Financial Statement Restatements：Trends，Market Impacts，Regulatory Responses，and Remaining Challenges”.2002

[2]Amir，Yuan zhang.The economic consequence of financial restatement；evidence from corporate control.The Accounting Review 90：129

[3]Palmrose，ZV.，V.Richardson，and S.Schiolz.2004.Determinants of market reaction to restatement announcement.Journal of Accounting and Economics 37：2989

[4]李青原，赵艳秉.企业财务重述后审计意见购买的实证研究[J].审计研究，2014，（5）：101107

[5]于鹏.股权结构与财务重述：来自上市公司的证据[J].经济研究，2007（9）：134144