王丽君

(中国传媒大学文法学部政治与法律学院 北京 100000)

中国文化产业“走出去”的困境与策略分析
——以A集团并购AMC为例

王丽君

(中国传媒大学文法学部政治与法律学院 北京 100000)

2012年5月，中国著名的A集团宣布以26亿美元并购美国AMC院线公司，这成为中国民营企业在美国投资最大的一笔并购，同时也是中国文化产业“走出去”的一大成功案例。但总体来看，中国企业在海外并购过程中成功的比例较小，还面临诸多的困难和障碍，A集团的成功可以为其他企业实施国际化战略时提供参考和借鉴。总之，中国企业要成功实现海外并购不仅需要企业自身的投资战略的调整和改变，还需要政府提供相应的政策支持。

海外并购;A集团;对外投资策略

2012年5月12日，A集团以26亿美元并购了全球第二大院线集团——美国AMC影院，因此A集团成为了全球规模最大的院线运营商。A集团此次跨国并购可谓是震惊世界，这不仅是中国民营企业在美国投资最大的一起海外并购，也是中国文化产业迄今为止完成的最大一笔海外并购，是中国企业成功“走出去”的经典案例之一。在此之前，中国企业进行跨国并购多集中在在资源、能源领域或汽车、电子信息等制造业部门，比如2004年上汽集团收购韩国双龙汽车、2005年中海油并购优尼科、2009年中铝并购力拓、2010年华为竞购摩托罗拉等，中国企业的海外并购已经初具规模。但是中国文化产品的竞争力略显不足，文化产业“走出去”面临更多的挑战和困难。

此次A集团成功收购AMC影院为中国文化产业“走出去”作出了良好的示范，与此同时我们也应该看到中国文化产业在进行对外直接投资时会遇到各种来自国内和国外的障碍，中国企业在“走出去”时需要采取适当的战略策略，来应对可能出现的阻碍，最终实现文化产业“走出去”的目标和国际化的战略。

一、A集团并购AMC

美国AMC影院公司是世界排名第二的院线集团，拥有380余家影院，超过5000块屏幕，占有美国18%的市场份额。此外，AMC拥有的影院集中在美国大中型城市中心地带，拥有美国票房最多的前50家影院中的23家，是美国高端的主流院线。

A集团从2010年上半年开始与AMC公司股东及管理层就并购事宜进行谈判，历经两年的谈判，2012年5月21日，A集团宣布并购美国AMC影院公司。A集团以26亿美元购买了AMC100%的股权，并承担该公司全部债务，此外，A集团签署协议将在并购后投入5亿美元的运营资金。并购AMC公司后，A集团将成为全球规模最大的电影院线运营商。A集团并不满足于此，在2015年11月，它以22.46亿元收购了英国公司HG ANZ持有的HG Holdco100%的股权以及7000万澳元的债权。收购完成后，A集团旗下的院线将100%控股HG Holdco持有的澳大利亚第二大电影院线运营商Hoyts，A集团迈出了进军大洋洲市场的重要一步。

二、中国企业海外并购的现状和问题

(一)中国企业海外并购现状

1986年9月，中信加拿大公司收购了加拿大赛尔加纸浆厂，这是国内最早的海外并购案例。此后，随着中国改革开放程度的加深以及中国经济的不断腾飞，越来越多的国内企业开始放眼全球，通过跨国经营、海外并购等多种方式加大了对外直接投资的力度，探寻国际化的发展战略。尤其是在2001年中国加入世界贸易组织之后，“走出去”的中国企业数量不断增加，海外并购的资金规模日益扩大。

根据普华永道在2014年11月发布的报告①，2014年前三季度中国企业海外并购市场继续保持活跃势头，交易总数量为176宗，较去年同期上升31%，创历史新高。其中，民营企业海外并购交易数量达120宗，是国有企业交易数量的两倍之多。民营企业主要集中投资于高科技、电信和零售等行业，投资目的地以北美、欧洲和亚洲其他国家为主，从投资行业和并购目的地来看，中国企业海外并购均呈现多元化的发展趋势。

总体来看，中国企业海外并购从之前的自然资源集中型行业拓展至电信、零售和高科技等行业，而文化产业领域的海外并购案例占比相对较小。在一些特定产业，比如高科技、互联网、半导体、新能源等，中国正在经历一个快速发展阶段，在这些产业内的企业如今有比较强大的能力去和比较成熟的国外市场进行横向并购，通过寻求协同作用吸收国外先进的技术和丰富的管理经验，从而提高母公司的国际竞争力。而文化产业成为了中国企业的短板，近些年中国企业努力进行海外投资，积极寻求与文化娱乐产业发达的欧美和日韩进行国际合作，成熟的好莱坞和迅猛发展的“韩流”都对中国企业具有巨大的吸引力，例如A集团并购美国AMC影院公司和澳大利亚Hoyts院线，搜狐入股韩国娱乐传媒公司KeyEast，著名韩国影星裴勇俊拥有该公司37.5%的股权，王思聪的普思投资收购了韩国3D制作公司DEXTER，苏宁国际投资韩国动画制作公司OCON和Redrover等等。

中国企业海外并购并不总是以成功告终，中国平安并购荷兰—比利时富通集团，8个月净亏损157亿元；TCL并购汤姆逊，3年净亏损40亿元；中投集团投资美国黑石集团，20亿美元不到一年，缩水70%……中国企业在“走出去”时，可能会出现盲目乐观的情况，低估了并购中存在的种种风险，或因为对政策制度、法律规章和文化价值观念的解读不够而遭到失败。中国企业在海外并购过程中面临国内、国外多重问题和障碍。

(二)中国企业海外并购面临的问题

1.国内层面

第一，政府对海外并购采取较多管制措施，且国内欠缺关于并购的法律法规。按现行规定，凡海外投资超过一定规模的项目，都要上报国家商务部审查批准，涉及不同行业的还要进行会审会签，既费时又误事，增加了企业跨国并购的难度②。此外，法律保障对于海外并购是非常重要的。美国、英国、加拿大、德国、法国、日本和韩国等国家都建立了相对完善的法律体系来保障本国企业的对外投资活动，但是我国在这方面的立法相对滞后，没有形成一套完整的专门规范、约束与保障企业海外投资与并购的法律。

第二，我国企业本身的规模较小，实力有限。当今世界主宰并购的多是大型跨国公司，但我国企业尤其是民营企业在整体实力和国际化程度上离世界著名的跨国公司还有较大差距。而且许多企业缺乏长远的战略规划，实行海外并购存在一定的盲目跟风倾向，在资金、技术、规模不完全具备的情况下便尝试海外并购，往往会付出较大的代价。此外，企业也缺少熟悉海外并购业务的专业人才。海外并购的专业人才应该不仅具备扎实的金融、贸易、法律相关知识，而且要熟悉东道国的社会环境和文化习俗，具备强大的公关能力和开拓精神。而国内现在缺乏这种全能型的人才，再加上教育体系的缺陷和企业培训的缺失，我们在人才培养上做得并不到位。

第三，国内金融和资本市场发展滞后，企业融资渠道狭窄，增加了并购的交易成本和难度。对于中国企业海外投资来说，获得具成本效益的融资仍然是主要障碍之一。与欧美等国发达的金融市场和完善的金融服务体系相比，中国国内的资本市场还存在诸多问题，比如国内股票市场发展滞后，支付方式相对单一，银行信贷体系不够完备等等。

2.国际层面

第一，东道国的市场准入制度和政策机制往往对实施并购的母国公司施加了种种限制。由于意识形态和制度的差异，中国企业尤其是国有企业在进行海外并购时有可能遭到某些东道国政府的政治干预。

第二，中西方文化差异也是影响中国企业海外并购的重要因素之一。企业并购后，原来具有不同特色的文化一经接触，不可避免地发生碰撞和摩擦，甚至相互对立和冲突。中国企业在“走出去”的过程中，要面临东道国可能迥异的生活习惯和文化习俗，企业员工需要一定的时间来适应当地的环境。而文化差异背后更深层次的是思维方式和思想观念的差异，这有可能造成母公司和被并购公司差异巨大的企业文化，这对母公司的适应性提出了很大的挑战。中国企业在海外并购过程中如何处理好与原有公司的员工的关系，如何整合双方的价值观念和经营理念，如何融入当地的社会和市场，如何融合两个企业的文化，这些都是值得重视和深思的问题。

三、A集团成功并购的策略启示

A集团成功并购美国AMC影院公司一方面是A集团企业战略的成功，另一方面也得益于政府的鼓励政策。所以针对中国企业海外并购面临的问题和挑战，需要企业和政府共同努力。

(一)企业层面

A集团2005年进军电影院线市场，短短十年时间即拥有了亚洲排名第一的院线，A集团影院的成功得益于其正确的发展战略和商业逻辑。对于一个连锁服务行业的企业来说，核心竞争力必须上升到平台、管理和文化上。首先建立统一的标准，把优秀基因标准化并复制到全国各地的影院；其次，重视团队的管理和培训，并购AMC后，A集团旗下的院线公司和AMC院线保持着密切的交流合作，每年都会派遣不同岗位的团队去美国交流。AMC院线在美国市场中的成长逻辑和经验对于A集团影院来说有很大的借鉴参考意义；第三，培育强大的企业文化，靠理想和文化让员工保持工作的热情。这就是A集团旗下院线公司的标准管理逻辑、团队逻辑和文化逻辑。

中国企业在海外并购的道路上，企业自身实力的提升是必然要求，只有先练好内功，才有机会走出国门，成功参与海外并购进军国外市场。从企业角度来看，如果想“走出去”，首先要科学制定海外并购的战略规划，不仅要结合企业自身的发展战略和目标，也要全面考察目标企业的经营状况和东道国的经济政策环境；其次，在并购过程中要采取循序渐进的策略，可以先在国内进行试水，当积累了一定的并购经验和整合能力后，再实施海外并购战略；此外，由于并购需要大量的资金，单靠企业自身可能难以负担，所以企业要积极开拓融资渠道，一方面争取国内金融机构的支持，另一方面放眼国际金融市场，通过发行债券或成立基金等方式直接筹措国际资本。

(二)政府层面

企业的海外并购并不单纯是企业自身的活动，需要政府提供多方面的支持和协助。从宏观上看政府应向企业提供政策支持，从微观上看，在融资、法律、监管和人才培养等多方面政府应发挥辅助作用。首先政府有关部门应简化海外并购的审批流程，给予企业政策支持，适当放松对海外并购的投资许可，减少源于政府的不合理管制，提高政府部门办事效率；其次，政府应该完善我国法律法规，健全审批制度，加强对我国企业的海外并购的法律环境支持③。实现海外并购管理的法制化和规范化。再者，政府部门应加大市场经济体制改革力度，健全国内的资本和金融市场，为企业融资创造一个良好、宽松的市场环境。

四、结语

随着中国改革开放的深入和中国经济对世界影响力的加大，越来越多的中国企业实施“走出去”的战略，加大了对外直接投资和海外并购的力度，而且涉及的产业、目标国家日趋多元，类似A集团并购AMC院线公司这样在文化产业领域的对外投资呈现增长的趋势。但是在“走出去”的过程中，中国企业也面临来自宏观市场和企业内部的诸多困难，需要政府和企业的双重努力，为企业海外并购创造更有利的条件。

【注释】

①http://www.pwccn.com/webmedia/doc/635515531590063229_outbound_invest_insights_nov2014_chi.pdf

②廖运风.中国企业海外并购.中国经济出版社.P195

③邹立刚.国际投资法.中国法制出版社.P63

[1]邹立刚.国际投资法[M].北京.中国法制出版社.2000

[2]李自杰，李毅，曾保林.中国企业海外并购的特征、问题及对策研究——基于141起海外并购[J].东北大学学报.2010年7月

[3]田玉英，黄昶生.中国民企海外并购的动因及风险控制探讨[J].管理现代化.2012年第6期

[4]赵保国.中国企业海外并购策略研究[J].财经问题研究.2010年12月

王丽君(1993-)，女，汉族，湖北襄阳人，硕士研究生，研究方向：跨文化传播与国际关系。