韩景倜，曹 宇

(1.上海财经大学a.信息管理与工程学院，b.实验中心，上海 200433；2.上海市金融信息技术研究重点实验室，上海 200433)

基于避险行为的银行间网络系统性风险传染研究

韩景倜1,2，曹 宇1a

(1.上海财经大学a.信息管理与工程学院，b.实验中心，上海 200433；2.上海市金融信息技术研究重点实验室，上海 200433)

建立了一个基于避险行为的银行间网络模型，研究了异质性网络结构和异质性银行资产条件下流动性囤积避险行为、折价出售避险行为以及避险行为叠加对系统性风险传染的影响。结果表明，流动性囤积在初始阶段减缓了系统性风险传染，折价出售没有延缓系统性风险传染，而避险行为的叠加从整体上加剧了系统性风险传染。考虑避险行为时，异质性网络稳定性强于同质性网络，不考虑避险行为时，同质性的随机网络更加稳定。最后，银行资产异质性对系统性风险传染没有显著影响。

系统性风险；避险行为；流动性囤积；折价出售

0 引言

近年来，网络理论尤其是复杂网络理论的发展大大推动了以银行为主体的金融市场系统性风险研究。许多研究发现银行间网络的结构特征对系统性风险传染过程具有重要影响。Allen和Gale[1]研究了流动性冲击通过银行间连接传播的过程，认为完全连接的网络结构比不完全连接的网络结构更能阻止风险在银行间扩散。Gai和Kapadia[2]研究了任意网络结构下金融风险的传染，认为随着网络连接的增加金融风险传染呈现出“相变”的特征。……