浅析民营企业财务风险成因及防范

2017-04-12张漫姨

市场研究 2017年2期

◇张漫姨

浅析民营企业财务风险成因及防范

◇张漫姨

自改革开放以来，我国的民营企业结合国家利好的环境形势得到了飞速发展。经过了多年的发展，民营企业已经成为推动我国国民经济的重要力量。在民营企业发展的过程当中各种问题也逐步凸显，并且严重威胁到我国民营企业的发展。而民营企业在发展过程当中所遇到的最为主要的问题也就是财务风险，财务风险已经成为了关系民营企业存亡的一个关键性的问题。因此本文以苏宁电器为例，将重点结合其并购案例，进一步探究民营企业的财务风险与防范。

民营企业；财务风险；成因及防范；苏宁电器

10.13999/j.cnki.scyj.2017.02.025

一、引言

苏宁电器作为中国零售巨头和家电行业巨头在我国电器市场当中的地位毋庸置疑。苏宁电器是我国家电行业的巨头，在发展过程中把握时机扩企业并且逐步实现了业务的扩张，国内市场向国际市场迈进，先后并购大中电器、母婴电商红孩子和日本LAOX。这样的一种并购行为很大程度上增强了企业的总体实力，使得企业拥有更加广阔的市场，为企业后续的发展奠定了必要的基础。在2007年的4月，苏宁电器与北京大中电器进行合并谈判，最后，苏宁电器以30亿元的价格收购大中电器。收购程序随后进入审核阶段，但是在同年12月苏宁电器却宣布由于对核心条款的协商尚未达成一致，所以放弃收购大中电器。在随后的几年当中，苏宁电器开始统一安排所收购公司的实际业务情况，实现公司人员以及企业文化的整合，从当前的现实情况来看苏宁电器已经很好地将所收购的各个企业实现整合并且已经初步取得了效果。而最好的证明，也就是自2012年到2015年底苏宁电器的实际财务收入呈现逐年增长的趋势，平均每年的利润额增长超过150%。由此可以看出，苏宁易购在进行并购的过程当中能够很好地处理相应的财务风险，只有这样才能够保证企业并购顺利执行，也能够保证企业的并购行为切实地为企业带来利润。

二、苏宁电器财务风险产生的动因分析

（一）信息不对称

信息的不对称性是导致企业在并购过程当中遇到财务风险的主要原因。一般来说，当企业在做出并购决策之后，则需要对所将要并购的企业进行信息的收集，通过信息数据获取能够对所收购企业的实际情况进行全方位的了解，了解到所收购企业的实际运营状况，能够最大限度地帮助企业掌握所收购企业的实际价值。在这个过程当中，企业还要重点把握时机，并购企业的时机也十分的重要，通过对时机的把握，最大限度地保证企业在收购的过程当中实现成本最低。往往在收购企业的过程中，企业会尽可能多地搜集与所属各企业相关的各种信息，然后确定对方企业收购的意向，并且进行相关内容的沟通和谈判，确定交易的方式，交易的金额，而在这个过程中企业需要根据自身所获取的各项信息确定是否收购企业，作出相应的财务决策，并且帮助企业制订可执行的方案。但是从现实的角度来看，由于并购的企业存在着一定程度的差异，企业的目的以及并购企业的需求之间存在着一定程度的差异。在这样信息不对称的条件下，企业不可能完全地获得目标企业的完整信息，因此在信息完整度不够的条件下，企业所做出的并购决策必然会出现一定程度的问题。不同企业的目的以及期望可能差别巨大，而且在跨国并购的过程当中，企业在这个过程当中需要充分了解到国家当前的实际经济状况，了解到企业的宏观经济调控政策，甚至于整个国家经济发展的实际情况，因为这些因素都会左右企业实际经营状况的变化。但是不可否认的是，在整个并购持续的过程中，存在着多种多样的可变因素。面对这些不确定因素，企业在进行财务决策的过程中，任何一个行为都有可能导致巨大的财务风险。

（二）流程中交易方式的多选择性

企业在进行并购的过程中其交易流程可以大致分为决策评估阶段、交易执行阶段以及整合重组阶段。虽然这是交易的固定流程，但是并不意味着每一次的交易都一定会按照这些流程去走，也不意味着每一个流程当中的交易模式是固定的。一般来说，企业会根据自身的情况以及目标企业的自身情况来进行评估。其评估的结果能够决定后续交易的实际形势。企业在并购过程当中所采取的交易方式具体有三种，包括现金购买、混合购买以及股票购买。不同的交易方式决定了并购之后工作方案的制订。并购的交易方式在很大程度上不仅仅取决于企业当前的经营状况，也决定了即将发生的一种融资模式。苏宁电器在进行并购的过程当中，由于所面对的企业存在着一定程度的不同，所以苏宁电器所选择的并购交易方式也存在着一定的不同，而这种不同的并购交易方式也会在很大程度上导致企业遇到一定程度的金融风险。比如以股票购买的形式作为交易，企业在进行并购的过程当中很多被收购的企业为了进一步哄抬自己的身价，往往会制造一些虚假的市场信息，通过这些虚假的市场信息的传播，促使企业的股价暴增。这样一来，从账面上来看企业在市场当中的表现十分良好，但是企业实际的经营情况却不得而知，而企业的收购方当看到企业的账面价值暴增的时候往往会产生抵触的心理，因为在这样的条件下，如果去收购企业那么必然会支付大量的成本，这样一来企业的收购成本就难以纳入计划范围之内，这是不利于企业的收购的。但是这样的一种交易方式的确能够帮助收购企业去掌握被收购企业的经营权，不同的交易方式也意味着企业会使用不同的融资模式。当收购企业掌握被收购企业的经营权之后，发现企业的实际价值与账面价值不符，从而也就导致了收购企业会面临亏空的窘境，这样一来，财务风险也就必然会发生，从而让企业措手不及。

（三）企业结构和文化存在差异

就企业的实际经营情况来看，企业的任何经营决策都有可能导致财务风险的发生，尤其是企业内部的管理风险。企业内部的管理风险可以说是导致企业财务风险的主要动因。一般来说，企业的经营管理会结合企业发展的历史经验，也会结合整个市场的动向以及变化，并且根据企业的实际结构来制订相应的控制方案。然而在企业的并购行为当中，所涉及的企业数量较多，不同企业之间的企业目标以及企业文化都存在着十分明显的差异，在企业的管理方式，组织构架以及业务形式上都有所不同，甚至有很多行业特点都差异巨大。制订更加科学合理的管控计划，能够帮助企业在后续的经营以及财务管理的过程当中拥有更大的优势，而在这样的条件下企业则很难兼顾不同条件下的财务风险。

三、民营企业财务风险的种类

根据引起企业财务风险的动因来看，民营企业并购，可能出现的风险大致来说可以分为以下四类：

（一）估价风险

天脊集团是社会的一分子，是社会哺育了天脊，发展的天脊更要反哺社会。30多年的发展，天脊集团培养了大批技术人才、管理人才贡献中国煤化工事业。从天脊集团走进科研院所、走向全国大型煤化工企业高管团队的优秀人才达300人以上。

企业在并购的过程当中，会首先对目标企业的实际价值进行评估，但是在评估的过程当中，由于双方的信息不对称，导致企业无法获取真实的财务信息，只能够根据企业现有的信息来对被收购企业的价值进行评估和判断，但是这样的评估和判断是缺乏一定的准确性以及真实性的，并且很难对企业的未来实际收益进行预测，但是不可否认的是，对于目标企业合理的估价决定了企业能否成功进行并购。

（二）流动性风险

企业进行并购重组必须需要对所收购企业的实际交易资产进行全方位的调查，在了解到相关的资产信息之后，才能够进行重组和交易，而在这个过程当中，是需要企业花费大量的资金来进行的。如果企业缺少相应的资金，或者在并购的过程当中所占用的资金资源过多，企业的现金流就很有可能断裂，而且也降低了企业对于外部环境的反应速度，使得企业没有时间去进行调节，企业的日常经营风险以及资金也会出现问题，这样一来必然会产生更多的流动性风险。

（三）融资风险

内部融资和外部融资是两种不同的融资方式，这两种不同的融资方式，也是企业在进行并购之后所有可能使用的两种融资方式，尤其是对于民营企业来说这两种融资方式使用得最为频繁。除此之外，还有一种则是通过外部债务进行融资，而在这个过程当中十分容易出现融资风险。因为相对于大型企业来说，民营企业要获得银行大量资金的支持十分困难。

（四）整合风险

在并购企业的过程当中，不同企业之间的经营方式以及企业文化之间的差异相对比较大，在企业的组织构架以及管理理念方面，也存在着一定程度的不同，在并购之后就需要对这些内容进行整合，这就需要企业做出额外的财务预算，并且投入更大的财务资本，这必然会加重企业的财务负担。

四、防范与控制民营企业财务风险的措施

（一）利用一切手段进行信息搜集

信息不对称是导致民营企业在并购过程当中遭遇财务风险的主要原因，尤其在确定并购目标之后，一定要对并购的目标进行全方位的信息收集，成立专门的调查部门。通过成立调查部门来保证对所并购企业的实际信息进行全方位的搜集整理，通过这样的方式来充分地了解并购企业的实际情况，从而保证更加详尽的财务信息以及环境信息，这样一来，企业才能够对于目标企业做出精准的判断，尽可能的避免信息不对称所导致的财务风险。而要达到这样的目的，企业就需要充分地整合自身的资源，可以尝试与社会当中的一些信息中介机构进行合作，通过合作来全方位的保证企业能够获取更多的信息，而且这些中介机构，相对比较真实可靠，便于企业充分的了解到所并购企业的实际经营运作状况，方便其做出准确的评估和预测，通过这样的评估能够让收购企业以更加合理的价格来收购其他企业。这样一来，也就能够最大限度地规避定价风险，而且在这个过程当中，有一些公司会对自己的各项信息进行隐瞒，比如企业的财务亏空等等问题，所以，目标企业所提供的各种资料要进行真实性的检测，保证公司有更加充足的现金流支撑，这就需要企业安排一些专门的人员对企业所提供的各种信息进行全方位的核实，通过这样的方式使得企业自身掌握更多的信息，进一步提高双方谈判的筹码。

（二）合理地评估每一种交易方式

企业在并购过程当中需要充分合理地去评估每一种不同的交易方式。在确定收购之后，要对于不同的交易方式进行全方位的评估，在评估的过程当中，要充分的结合企业自身的资本结构，了解企业内部的资金融通实际情况，通过这样的方式来确定更加合理的交易方式，对并购之后的资本变化进行合理的重组和改动，使得双方的资产结构能够变得更加合理。通过这样的方式来利用不同的渠道进行融资，选择最优的融资方式。使得金融风险能够分散开来，在保证企业正常运营的条件下，使得并购后的企业的资产结构能够有利于企业的长远发展。在选择交易方式的过程当中，一定要更加慎重，既要保证企业资本结构的合理，也要能够兼顾到企业的长远发展。

（三）有效地实现财务整合

企业要尝试构建更加合理的财务体系，在并购协议的研究过程当中，企业会以获取企业经营控制权或者被收购企业的股权来进行并购，当然，这只是整个流程的开始，在实际操作的过程当中还需要对企业的战略规划，人力资本以及文化整合，是需要漫长的时间。但是要处理好这些方面的内容，必须首先进行有效的财务整合，因为财务管理是整个企业管理的重中之重，也是实现企业经营战略，实现企业经营目标的关键所在，这关系到企业的并购战略意图能否贯彻实现，也关系到并购的目标能否得以控制。所以企业在这个过程当中应当全方位地考核两家公司不同的财务核算体系，通过这样的方式来实现双方的一体化融合，并且进一步提高双方共同的业绩，从而达到整合财物的目的。

（四）建立财务风险监控体系

企业要尝试构建专门的财务风险监控体系，在企业进行并购的过程当中，要构建专门的风险控制部门。风险控制部门应当对于企业的并购过程进行全方位的监督和监管，及时发现在并购过程当中所出现的财务损失，深入分析这些财务问题出现的主要原因，并且帮助其制订恰当的方案，通过这样的方式来尽可能的减小风险的发生。