孟帅　赵鸿

摘 要：如何充分发挥中小企业活力是实现供给侧改革和创业创新对经济发展双轮驱动至关重要的一环。然而“融资难、融资贵”始终是摆在中小企业健康发展面前的一道难题。供应链金融从优化供应链整体运行效率的角度出发，成为中小企业融资的有效渠道。然而，无论是以核心企业为中心或是以物流企业为中心的“1+N”模式始终没有实质降低企业融资成本。随着大数据、人工智能、区块链等代表数字智能时代技术创新的出现，以数据为基础、在区块链去中心化的信用体系中，充分发挥人工智能的分析运算能力成为真正解决“融资难、融资贵”的有效途径。

关键词：供应链金融；中小企业；金融科技

一、新时期供应链金融的发展背景

2014年9月，李克强总理在达沃斯论坛上首次提出“大众创业、万众创新”的号召，中国的中小企业如雨后春笋一般成立和发展，中小微企业对GDP的贡献超过了65%，税收贡献占到了50%以上，出口超过了68%，吸收了75%以上的就业，截止2015年7月，我国中小企业的数量已经达到7000万，而这7000万企业中大部分还处于一种小散乱弱的状态，没有进入应有的发展轨道。同时，随着中国供給侧改革进入深水区，在“三去一降一补”的同时，对于供给侧、产业端的优化日益凸显其重要性，而其中作为中国实体经济主力军的中小企业的活力以及对于经济的推动作用一直没有得到完全的释放和激活。作为经济重要组成部分的中小企业在财务、法务、税务、管理、技术等多个方面都存在着很多亟待解决的问题。尤其在融资方面，中小企业很难满足银行发放贷款的硬性要求，针对中小企业的征信体系、融资体系、服务体系尚不完善，大多数中小企业面临融资难、融资贵的问题，由于回款不及时，而出现资金缺口，影响企业的健康发展。

二、传统供应链金融模式存在的问题

未解决中小企业的融资诉求，供应链金融应运而生，利用供应链内部企业之间的交易、合作关系，通过存货、应收账款、购货单等作为抵押，并依靠供应链中的核心企业为之授信和提供担保，向银行或者其他金融机构进行融资，基于供应链上下游企业之间实质交易和合作关系，从一定程度降低融资风险。由此，以供应链中核心企业为中心的“1+N”融资模式成为不同供应链中上下游中小企业融资的主要模式，也成为供应链金融的典型形式。然而，此种模式虽然可以解决中小企业融资问题、有效加快整个供应链上的资金流转速度、提高整个链条的经营效率，但是核心企业为此往往需要承担很大担保和信用风险，因而对此并没有太大意愿。目前较为可行的方式是核心企业通过建立融资平台，一端对接有融资需求的中小企业，另一端对接资金方、或者利用自有资金，并从中赚取息差，在解决中小企业融资问题的同时，为核心企业带来一定收入。然而这种模式由于息差的引入，又一定程度的增加了中小企业的融资成本，融资贵的问题并没有得到实质性解决。

从整体的角度看，我们可以把供应链看成是信息流、资金流和物流的载体，资金、货物和信息在这样一个链条当中不断的高速流转，而每一项流动中都包含了链条中企业的经营信息，形成对企业经营情况的刻画。以物流企业为核心的供应链金融模式随之产生。与此同时，随着物流行业的发展，一方面，物流成为了供应链中必不可少的环节，另一方面，物流企业积累了整个供应链中企业的物流信息，一定程度反应了企业之间的交易情况，以此来判断被用作贷款抵押物的货物、应收账款、购货单的真实性，由此产生了“物流+N”的模式，供应链中的核心企业被大型的物流公司所替代，因其拥有的整个物流链条的信息，从而从一个侧面完成了对中小企业的征信和风险把控。虽然以物流数据为基础的风险定价的引入可以一定程度降低风险成本。但同样的问题，物流企业如果作为征信的一方或者担保的一方，势必会加大物流企业的风险，降低核心企业参与意愿，如果作为融资中介和服务的提供方，势必会加大供应链内部中小企业融资成本。

三、数字智能时代供应链金融的发展建议

随着传感器、物联网、云计算、大数据等技术的发展和成熟，供应链各个环节的信息流、资金流和物流信息被采集和积累，并通过数据分析进一步准确把握企业的经营信息和贷款的偿还能力，从而综合判断融资的风险程度，实现风险的合理定价。以制造业为例，将从企业的原料采购、生产加工、包装入库、出库运输、以及下游企业的验货查收的全部数据作为企业征信的依据，可以有效减少利用虚构的存货、应收账款、购货单等交易凭证进行骗贷的风险，一定程度减小中小企业贷款违约的风险，从而降低融资成本。另一方面，互联网的出现，大幅度减少了信息不对称的出现，减少了资金端和融资端的中间链条，从而一定程度降低中间成本，同时随着金融资产交易所的互联网化，很大程度提高了非标金融资产的流动性，加快了应收账款抵押贷款等供应链金融资产的有效流通，大大提高了资金的使用效率，同时由于相应金融资产流动性的提高，融资过程流动性问题所带来的溢价随之减少，从实质上降低中小企业融资成本。

目前随着金融科技进入2.0时代，互联网金融也进入到了智能金融时代，人工智能技术的引入，可以让原先大量需要人工处理的数据分析变得更加高效，并且人工计算很难完成的数据之间逻辑关系的解构工作可以通过人工智能的手段有效完成，提高数据的利用效率和使用深度，通过深度解读供应链中的交易数据，还原中小企业的真实价值，尤其是以高科技企业为主的固定资产相对较小的企业，通过企业经营数据的解构和分析，对财务报表进行更加详尽的注释，让企业的报表更加具有信服力。金融科技2.0时代，供应链金融另一个重大突破应当是区块链技术的使用，通过区块链技术让供应链和产业链上的所有公司之间的交易有迹可循，完整追溯和还原。从根本上降低企业骗贷的风险，完善整个供应链的信用体系，并且区块链的多中心分布式的体系，可以真正的做到去中介化，去中心化，实现资金和资产端直接对接，增强信用的同时，降低交易成本，形成全新的供应链金融模式，让广大的中小企业真正能够换发出对于经济的强有力的推动作用。具体的发展建议如下：

（1）建立供应链自身的物联网体系，并充分发挥不同的智能硬件设备对于数据的采集能力，并将之与互联网、移动互联网体系相融合，收集供应链中的信息流、物流、资金流每个节点的详细数据，记录完整的供应链运行情况，形成供应链金融企业资质评价基础，并成为人工智能、大数据技术等应用的基础。

（2）完善中小企业数据库体系，以此形成有效的的企业资质评价体系。将中小企业的财务数据、技术数据、以及人力数据等录入数据库，并形成相应的评价指标体系，对中小企业形成全面的征信和準确评价，充分解决由于信息不对称和征信确实所带来的风险溢价，降低中小企业的融资成本。

（3）运用人工智能的技术，在数据积累的基础之上，建立供应链所有公司的知识图谱，解构整个供应链内公司之间的上下游关系，交易关系以及合作关系，在企业自身数据征信的基础之上，通过整个供应链的上下游关系，网络结构，进一步完善对于公司的精准画像，降低企业融资成本的同时，根据企业的特征，实现个性化的金融、法律、财务以及其他周边服务。

（4）运用区块链技术，初步建立针对整个供应链内部的区块链体系，并充分发挥互联网金融资产交易的功能，将之与区块链体系相结合，完整记录供应链内部企业之间、供应链企业与外部企业的价值交换和债权、股权等金融资产的交易记录，在降低供应链金融本身风险的基础上，充分激活资金的流动性，提高资金的使用效率，激活供应链自身活力的同时，充分引入外部有效资源，补强供应链体系，提高供应链整体的运行效率。

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