王婕妮

摘 要 会计稳健性对盈余价值相关性的影响一直是会计研究中的重要命题。随着会计制度的变革，会计准则越来越与国际准则接轨，尤其是公允价值引入以后，对稳健性造成冲击的同时，也对稳健性的不足进行了弥补，从而也造成了盈余价值相关性的变化。本文将通过理论和实证分析，对新会计准则下，会计稳健型的作用效果以及与盈余价值的动态关系进行分析，并得出相应的政策建议。

关键词 稳健性 ；盈余价值；相关性；影响

一、盈余价值相关性的概念

1.盈余价值的概念

盈余价值相关性中的盈余是指会计盈余。所谓会计盈余，是指公司在一定期间内经营业绩的表现，是基于会计理论计算出来的盈余，是投资者在做出其理性投资决策之前，通常要考虑的上市公司对外披露的财务报告中的盈余信息及其派生出来的信息，如每股收益，每股净资产收益率等等。

2.盈余价值相关性的概念

会计盈余价值相关性主要是指公司的会计盈余与股票收益之间的相关关系。关于盈余信息价值相关性，现在还没有统一的定义。总的来说，国内外文献中主要从盈余信息和计价观两个角度来进行阐述。从盈余信息的角度来看，盈余价值相关性指的是盈余信息与证券价值投资决策的相关性，即当期或历史盈余信息预示未来盈余水平及变化方向的能力，这种能力越强，会计盈余的价值相关性也就越强。具体来说包含两层含义：（1）会计盈余与历史盈余的匹配程度。它反映在过去的会计期间内账面收益的真实性和盈余信息的反馈价值，取决于会计计价基础的适当性和会计盈余确认过程中会计人员职业判断的中立性和适当性。（2）会计盈余与企业未来净现金流量数额的匹配程度，它体现盈余信息的预测价值。在信息观下，学者们通常使用事项研究方法或者关联研究方法来考察会计盈余报告的信号功能及其特征。市场对会计盈余的反应程度越高，即盈余反应系数越大，说明其会计盈余价值相关性越好。在盈余信息这一角度下，会计盈余信息只是一种“信号”，它需要通过另外一种更有解释力的变量（比如每股盈余），间接的和股价联系在一起。而在计价观下，会计盈余被赋予了与股价直接的联系。计价观从投资者的股价行为出发，以公司价值理论为基础，认为会计信息的作用在于投资者在对公司进行估值时会以相应的会计数据作为模型的变量，认为投资者用相应的会计数据来预测估值，从而使得会计信息对股票价格产生影响。

3.盈余价值与股票价格的关系

学术界对盈余价值与股票价格关系的研究始于20世纪60年代末，自Ball和Brown（1968）开始研究预期收入变化的强度和股票价格调整之间的关系以来，国外很多学者都在研究会计盈余和上市公司股价之间的关系。研究结果表明，会计盈余与股票回报之间的关系是交替变化的。Miller和Rock（1985）的研究进一步表明资本市场对盈余公告的反应是持续性的，这一结论同时被Kormendi和Lipe（1987）、Easton和Zmijewski（1989）以及Collins和Kothari（1989）通过经验数据分析而得以证实。i他们的研究还发现，盈余反应系数与盈余的持续性和增长性呈正相关关系，与贝塔系数和无风险收益率之间呈负相关关系。国内学者对会计盈余与股票收益相关性问题的研究起步相对较晚，直到20世纪末才有少数学者专门对上市公司盈余信息含量进行研究。如赵宇龙（1998）、陈晓、陈小悦和刘钊（1999）、李增泉（1999）等运用实证研究方法探讨了我国上市公司会计盈余的信息含量。吴世农、李常青和陈碧华（2001）则采用回归分析的方法，研究了会计盈余和现金流量在其信息公布前后的市场反应，目的是探讨现金流量是否能够在会计盈余信息的基础上提供增量信息。考虑到亏损和盈利样本的差异性，薛爽（2002）、孟焰（2004）、袁淳（2005）等单独对盈利和亏损公司样本分别进行了盈余价值相关性的探讨，结果都表明：盈利公司盈余价值相关性要比亏损公司更紧密。从国内外现有的研究成果来看，关于会计盈余与股票收益相关性的研究大体可以分为两个阶段：单纯的会计盈余与股票价格相关性研究阶段、影响会计盈余价值相关性因素的探讨阶段。

二、会计稳健性对盈余价值相关性的影响分析

虽然会计稳健性对企业未来经营中的不确定性采取了谨慎的态度，可以避免损失，但另一方面，谨慎性原则也可能对未来经济收益的不确定性产生滞后的反应。正是由于稳健性原则对不确定性的单向反映，稳健的会计政策难以全面体现企业真实的财务状况，其提供的财务报告信息并不一定是高质量的。

1.稳健性与会计信息

Penman 和 Zhang（2002）的实证研究表明稳健的财务报告会减弱盈余的持续性，从而降低盈余质量以及盈余的价值相关性。Chen（2007）的研究发现，稳健的会计政策会造成会计盈余中含有更多的噪音，噪音导致了盈余持续性的降低。可见，稳健的会计政策偏离了会计的中立原则，必然会影响会计信息的质量，因为它看中的是损失和风险，而一定程度上排斥了潜在的收益。国内学者很少从定量角度去探讨会计稳健性与会计信息质量两者之间的关系，部分学者直接将会计稳健性作为衡量会计信息质量的指标。但是稳健性基础上产生的会计信息和其反映的经济现实之间会产生一些偏差，过度的稳健性会反而会损害会计信息的价值相关性，从而降低了会计信息的有用性。

2.公允价值与稳健性

会计稳健性是对经济业务信息的谨慎性处理方法，也就是在一定程度上它是单向的，它更多的强调了风险，而忽视了收益，它人为地制造一种主观偏差，扭曲了会计信息对经济业务真实情况的反映。不同的是，新会计准则的实施，使得公允价值计量范围扩大，公允价值计量以市场价值为基础，综合考虑各种因素对不确定性进行估计，对不确定性的预期结果进行客观反映，既反映带来未来经济损失的不确定性，又反映带来未来经济收益的不确定性。也就是说，公允价值计量对不确定性的双向变化都如实进行反映，全面反映企業的不确定性事项。从理论上讲，这种计量对不确定性的反映是理性的、全面的。因此，相对于对不确定性进行单向反映的会计稳健性，会计制度变迁引入的公允价值计量所提供的会计信息更符合会计目标的要求，弥补了会计稳健性不对称反映的不足。

参考文献：

[1]罗婷，薛健，张海燕.解析新会计准则对会计信息价值相关性的影响，《中国会计评论》， 2013（2）

[2]刘斌，吴娅玲.会计稳健性对盈余价值相关性的影响研究，《财经理论与实践》，2010（9）

[3]文远怀，袁淳.国外会计盈余价值相关性研究综述及启示，《经济研究参考》，2013（9）