■廖颖秀

沪深港股票市场一体化实证研究
——基于沪港通视角

■廖颖秀

本文运用定性与定量相结合、比较分析等方法，研究2006年10月16日至2016年8月29日期间沪深港股票市场之间的一体化。结果显示：“沪港通”事件加强了内地与香港股票市场的一体化程度；“沪港通”实施后，沪深与香港股票市场之间存在长期均衡关系，但与牛市行情相比，熊市行情下短期波动的调整速度更快。鉴于此，从投资者、监管部门、上市公司等角度出发，建议投资者需谨慎投资港股、监管部门应加强两地合作、上市公司通过向香港上市公司学习先进的管理经验来促进国企混合所有制的改革。

沪港通；市场一体化

廖颖秀（1991-），湖北武穴人，南京师范大学商学院金融学硕士研究生，研究方向为证券市场。

（江苏南京210023）

一、引言

李克强总理于2014年4月10日在博鳌论坛上指出，我国将推出新一轮高水平的对外开放政策，尤其是资本市场。与此同时，我国证监会和中国香港证监会联合发布公告，批准上海证券交易所与香港联合交易所开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（简称“沪港通”），允许内地与香港投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。“沪港通”经历7个多月的试验期，于2014年11月17日正式实施。

“沪港通”的实施为资本的流动提供了便利，内地与香港之间资本的频繁流动会使得内地与香港股票市场之间联系更紧密，一体化程度得到提高。另一方面资本会以其他的方式进入内地或香港的实体经济，促进该地区经济的增长，进而会间接地引起内地与香港股票市场之间的波动具有趋同性。……