黄健

摘 要：在国内市场经济体制逐渐完善的过程中，宏观经济策略严重影响着股票证券的未来的走向。证券投资决策受国家财政决策影响，后者正确的指引会带来重大而深远的意义和指导性作用，促进证券市场向完善体制迈出重要一步。本文将阐述现行策略对宏观经济未来的分析，结合现阶段证券市场的动向，分析彼此之间存在的直接与间接的关联。

关键词：证券投资；股票市场；宏观经济

在过去的几十年时间里，股票市场中发生着巨大的变化，上市公司如雨后春笋般激增。据不完全统计至少有2000多家上市公司，大量资金和参与者涌入市场，刺激市场不断扩大，配合着市场发展的变化而逐步完善。为保障投资人的权益和利益，国家也在大力推进股票市场的稳步前进。未来的发展及经济增长空间已很清晰。同时市场上所表现出年轻化的不稳定波动等一连串的问题暴露，需要我们不断地思考，并制定必要的解决办法，进而稳定股票市场，实现其可持续性发展。

1 中国股票市场面临的经济形势

1.1 经济增速放缓

影响中国经济增长速度放缓的原因有很多种，本文简单地列举几个方面。首先，中国是一个人口大国，人口数量的不断增长可以通过劳动力的供给和消费的需求作用于整个经济体系，且效果比较明显。21世纪开始，中国开始注重提升经济成长的整体质量。资金、技术在经济增长中对劳动力的替代作用也非常明显。此外，人口数量的变化、人口结构，以及在不同的产业链条下和行政区域间投入的差异也整体的影响了经济增长和消费水平，从而引起经济增长的波动。虽然，劳动力依然是我国市场经济增长的一个主要组成部分，但是在目前经济形势不断提升和资本有机运作，使得劳动力不再是实现经济增长的主力军。同时，劳动力回报率的低下带来的矛盾已经在各个行业呈现出来，尤其是在收入水平较低的农副生产业。这些架构性的问题阻碍了市场经济的快速发展。

1.2 实体零售业萧条

传统的消费理念是注重体验式购物，消费者看重感受实物商品。而近些年，随着电子网络的兴起，电商日益发展，已走向成熟化、规范化。电商的兴起也改变了传统零售业的管理和销售模式，给传统的零售业注入了全新的网络化的模式。新老模式的交替必然给一些实体经营者带来重创，部分经营者门店已从曾经的门庭若市衰退到到现在的门可罗雀，境地已不可同日而论。人工成本的增加以及房地产经济的持续走高，使得实体的运营成本一再提高，同时日益下滑的营业额已经很难再维持门店的收支平衡。例如，“华堂”作为规模较大的百货商场之一，可以算是实体经济的一个重要的载体，而自2011年华堂五棵松店关门以来，华堂商场在北京的生存局面每况愈下。从2014年开始的2年的时间里，华堂商场已经接连关闭北京的望京店、北苑店、西直门店、右安门店和大兴店等门店。无独有偶，被称为中国硅谷的中关村同样也难逃厄运，如2015年1月26日，中关村e世界商城贴出公告称，由于e世界统一经营業主签约工作已正式开始，市场决定停止自有铺位招商及租赁，中关村数码城时代终结。如此种种，皆反映出实体零售业遭遇到的重大挑战。

1.3 货币政策稳步

我国经济市场化程度的稳步提高，离不开货币政策中三大调控的实施应用。为了应对人民币的过快增长，央行加大了票据的发行。其次，央行通过在市场上公开买卖国债，调整人民币的供应量。第三，利率手段的运用也日益体现出其重要性。2003-2004年央行分别两次上调存款准备金率，虽然仅仅0.5个百分点和1个百分点，却足以对国际金融市场和原材料市场产生了显著影响，造成波动，小调整撬动大变化，发挥出了明显的效果。与此同时，央行通过国债以及对商业银行的体系放松，实现了对人民币稳定调控的作用，使得货币政策得以稳定，央行通过多重途径和方法调控市场的操作日臻成熟，达到综合的政策效果，也是未来的主要调控方向和稳定策略。

2 股票市场影响了哪些宏观经济的决断

2.1 货币供应

随着股票市场经济的发展和刺激，以及大量投资人的进入，原本存放在银行里的货币转变为流通货币加入到交易进程中。股价的上浮会进一步刺激货币流通性增加，即货币的流通性增强。那么股价波动的影响因素有哪些？这一问题可以分别从长期和中短期来分析。长期来看，股价是由其自身内在价格所决定；中短期来看，股价波动较为频繁，由动态的供求关系所决定。股票市场从时间维度上分为成熟稳定期和新兴时期，成熟股票市场的供求关系直接受资本收益率的影响，货币供应量和货币政策均与股票市场有着密不可分的联系。国家对货币政策的调控也需要参考股票市场的动态，时刻提防股票市场的变动对国家货币的冲击，及时做好应对方案来稳定货币经济。新兴股票市场则受到供求关系——即股票的总量和资金总量对比关系——所制约。当投资人关注股票市场的未来和收益时，需要在投资人心理注下定心剂，合理调配股票市场，让投资人和公司在收益面得到更好的信心保证，助力宏观经济的良好趋势。

2.2 财政策略

财政策略的出发点在于经济稳定的需要，其通过财政支出与税收政策两个点来调节总需求。增加政府支出，可以激励总体的需求，从而增加国民收入；反之，则降低总需求，进而减少国民收入。国家资金来源规模主要取决于企业的净利润收入，因此与生产部门的发展密不可分。生产部门济结构、经济效益、及财政策略方向正确与否皆会影响之。政府支出的主要用途包括经济建设、公共事业、国民教育、国防建设和社会福利发放等。而收支合理性及财政策略与股票市场有直接关系，各项政策的颁布和实施也会对股价波动起到明显作用。货币的总量——以货币表示的社会购买力总额，即社会总需求，可划分为“流通货币量”和“沉淀货币量”两部分，其中在社会有效需求中起决定性作用的是流通货币量。当国家根据货币结构执行针对某一行业的积极财政策略的时候，该行业的资金流会增加，行业内的供需关系发生变化，进而相关配套行业都会被带动，股价被带升；反之则会引起股价的下跌。投资者会根据国家财政策略的方向，进而选择投资领域和投资策略，并股价发生变化的关键时期买入和卖出做决策。

2.3 经济周期

经济周期分为4个阶段：繁荣期、衰退期、萧条期、复苏期，并呈现一个周期连续的变化，这一周期模式对了解股价的变化形势起到指导作用，影响投资人买入和卖出的策略决定和时机把握。经济周期的变化也受财政策略的方向影响。掌握了经济周期的变化，好的投资人能够通过搜集和分析相关经济形式提前预测投资走向。经济周期的连续不断过程，表现为扩张和收缩的交替出现，某个时期产能、价格、利润、就业不断上升直至某个高峰――繁荣期，之后可能是经济的衰退：产能、销售、利润、就业率开始下降，直至某个低谷――萧条期。一般股价的波动超前于经济活动。当经济形势逐渐被更多的投资者所认识，供求趋于平衡直至供大于求时，股价便开始下跌。当经济形势发展按照人们的预期走向衰退时，与上述相反的情况便会发生。

3 股票市场发展与宏观经济发展的联系与影响

3.1 宏观经济奠定了股票市场的动向

宏观经济中的通货膨胀、利率、汇率对股市的波动影响较为明显。国内外诸多数据表明，通货膨胀对股市的影响比较复杂，既能起到刺激股票市场的作用，又可能起到压抑股票市场的作用，而通货膨胀对股票市场的影响并非是简单的线性关系。利率对股票价格的影响体现在：利率下降时，股市的价格上涨，利率上升时，股票的价格就会下跌。随着我国的对外开放不断发展，对外贸易的不断提高，汇率对股市的影响也會越来越重要，汇率的剧烈变动也会给股市带来显著影响：汇率的变动直接影响上市公司的进出口状况，进而影响股价的变化；汇率变动对国内经济的影响又体现在物价上，进而影响国民收入，间接影响股市变化。汇率下降刺激出口，削弱进口产品的购买力，收入增加，物价上涨，盈余资金流入股市 。

3.2 股票市场的利好消息有助于宏观经济的稳步发展

股票市场是反映国民经济状况的重要指标，股票市场的兴衰直接反映了国民经济发展的好坏和快慢程度，同时也会影响到国民经济的未来发展。近年来，我国股票市场在制度性建设方面不断完善，进入了全流通时代。股票市场一个重要的作用就是筹集资金：企业发行股票，能够把社会上闲散的资金集中起来，形成巨额可供长期使用的资本。股票市场中资金和信息的流动，为经济运行提供了一种独特的运营机制、融资机制、调控机制、反映和导向机制，直接形成了经济增长的源泉。但于此同时，如放任资本化率的盲目扩大，则会加大我国股票市场的信用风险，影响我国股票市场的健康发展，进而影响我国宏观经济的发展。

3.3 股票市场的低迷有碍于宏观经济发展

如果股市持续下跌，长期低迷，必然在一定程度上破坏股市自身功能，如筹资功能下降，社会投资总量减少，进而影响经济发展。而如果股市跌势不止，发生股市危机，将直接造成股市筹资功能瘫痪、资源配置功能紊乱；投资者无法理清投资的方向；居民信心丧失，收紧消费。同时，金融机构等市场参与主体也可能将股市危机传导为金融危机，直至引发经济危机，对宏观经济产生破坏作用。甚至可能引发政治危机，严重影响到社会稳定。

3.4 银行利率对股票市场的影响

利率的上升，在增加企业借贷成本的同时，也会增加企业需要资金时筹资的难度。以至于企业必须要削减生产规模，进而减少了未来发展空间和利润。因此，股票价格就会下降。同时，投资者根据评估股票价值所在的变现率会因此上升，也会导致股票价值下降，从而也会使股票价格相应下降。利率的升高也会使资金从投向股市转到银行储蓄或购买债券，从而减少了市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，股票价格就会上升。

综上所述，金融稳定在经济稳定中起着决定性的作用。股票市场的动荡会对金融稳定性造成极大的威胁，从而影响宏观经济的稳定运转。如果状况不能好转，金融危机爆发的概率会急剧增加，进而影响国民经济的发展和社会的稳定。因此关注股票市场对宏观经济所起至关重要的作用就显得异常重要。因此，宏观经济政策制定时，应关注股票市场与宏观经济相辅相成的联系，使其之间达到彼此促进的良性互动。

参考文献

[1]张培源.中国股票市场与宏观经济相关性研究[D].中共中央党校，2013

[2]薛华林.中国宏观经济越股票市场相关性比较分析[D].南昌大学，2014

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