东吴证券

轨道交通:发展热度不减

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1、国内外市场预期齐发力

2、城市轨道交通发展迅猛.

中车集团于2017年8月21日与中国铁路总公司签署战略合作协议,涉及采购意向350公里标准动车组500组,提速预期带来的潜在旅客数目增量有望继续增加对中国标动的采购需求和加密需求.我们认为铁总一次性相对明确500组采购意向标志着动车招标已从2016年低谷走出,未来将进入顺畅的上升通道.预测轨交零部件公司毛利率有所下降,但随标动放量,市占率提升,营收收入有望明显增加,以提升业绩.随着标动价格有所下调,其在国内外的需求上升将增进零部件的生产量与维修量,维修维保备件的市场空间将得到拓展.伴随中国标动的放量,国内核心轨交零部件公司市占率有望明显提升.

2017年上半年,我国开通城轨交通运营线路的城市已达31个,累计运营里程4400公里,总里程领跑世界.目前在建城市53个,在建线路总规模5770公里.值得一提的是,目前城轨交通投资以一二线城市为主,伴随三四线城市经济快速发展、交通压力初显,三四线城市城轨交通规划获批进度加快.2016年新增城轨里程535公里,为历史最高水平,我们预期2017年新开通里程在1000公里以上,同比+87%,远超去年历史最高水平;同时考虑新增及车辆加密需求,测算今年国内城轨车辆需求量6500辆,估算十三五期间城轨装备采购年化增速20%.

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