招商证券 焦一丁

钢铁及建材:钢铁企业盈利持续扩张

招商证券 焦一丁

焦炭及铁矿石价格下降趋势进一步确认,钢铁价格稳中有升,而焦炭价格明显下降,钢铁企业吨钢账面盈利已经达到年内新高,预计限产后,钢铁和水泥地域性和结构性供需不平衡将持续发酵,推荐鞍钢股份(00347.HK)、马鞍山钢铁(00323.HK)和海螺水泥(00914.HK).

原燃材料:焦炭价格继续探底

焦炭及铁矿石价格下降趋势进一步确认,钢铁价格稳中有升,钢铁企业盈利持续扩张.随着十九大结束,煤矿陆续复产且钢铁企业逐步进入限产区间,焦炭价格失去支撑,前一周焦炭价格普遍下降超过100元,目前焦炭价格仍处于相对高位,未来仍有较大下降空间.铁矿石方面,上一周处于窄幅波动的状态,且港口库存小幅提升1.1%.

澳洲和巴西铁矿石上周的发货量仍维持在高位,对应未来需求将有所下降,预计铁矿石未来数周的港口库存仍将持续提升,由于铁矿石目前的价格已经较高点有明显回落,我们预计未来铁矿石价格仍将维持弱势震荡的态势.

钢铁:华北供需不平衡将在11-12月发酵

钢铁企业上周高炉开工率微降0.14个百分点,但库存下降1.8%,且价格普遍有所上涨,说明实际需求并不悲观.我们通过水泥产量的视角来看,华东+中南+西南表现出年中低,两头高;东北+华北+西北则相反.过去三年11-12月平均,华北水泥产量占全国6%,钢铁产量占34%;而前十个月,华北水泥产量占全国8%,铁钢产量36%.水泥产量反映出华……