金见欢

进一步暴露亏损或许为利空出尽是利好之举，但贝因美也要解决向渠道商压货的问题，否则仍积重难返。

昔日的国产奶粉老大贝因美因2016年巨亏备受市场关注。

2月27日，贝因美（002570.SZ）发布业绩快报称，公司2016年1～12月实现营业收入27.72亿元，同比下降38.87%，归属于上市公司股东的净利润为-7.98亿元，同比下降869%。

对于亏损原因，贝因美表示，2016年是充满挑战的一年，在假奶粉事件、奶粉配方注册制出台及行将落地、海淘奶粉消费比重日益上升的市场背景下，虽公司在电商渠道表现强劲，但传统渠道的销售业绩下滑剧烈，公司经营业绩出现较大亏损。

食品产业评论人朱丹蓬告诉《投资者报》记者：“贝因美为了催销，向渠道压了非常多的货，但因有段时间贝因美将重心转向了母婴，导致奶粉板块销售降低。否则作为国内第一奶粉品牌，不会有这么大的下滑。”

由盈转亏

根据业绩快报显示，报告期内，公司实现营业总收入28亿元，下降38.87%；归属于上市公司股东的净利润为-7.9亿元，下降869%。

在三季报发布之际，贝因美曾对全年业绩做了预报。根据三季报，贝因美2016年前9月的亏损为4.09亿元，同比下滑89.45%。当时，公司曾预计2016年度全年亏损3.8亿元～4.1亿元。现在看来，三季报的预计显然是乐观了。

不过根据公告，有50%亏损是对累计形成的递延所得税资产提前转回所致，这是贝因美的策略：将利空彻底出尽，为下一步发展打下基础。

财报显示，贝因美的快速发展始于2008年。这一年，诸多大型奶企因受三聚氰胺事件影响而亏损，未被查出含有三聚氰胺的贝因美得以在国内奶企中脱颖而出，利润大幅度增加。……