家族企业传承中的盈余管理行为研究
——以HX为例

墨沈微 池玉莲 张富豪

家族企业传承过程中的具体财务行为一直是一个“黑箱”。本文对HX这一典型案例的分析发现，家族企业的上一代在即将卸任时会通过大量计提资产减值准备等财务手段进行负向盈余管理，这一看似“损己”行为实则有着“利他”目的，即为下一代接班提供可转回的“秘密储备”，使其在继任之后再进行正向盈余管理而使公司业绩在短期内大幅提升，助其顺利接班。进一步研究还发现，盈余管理虽然能在短期内提升公司业绩，帮助下一代树立权威，但这毕竟是以损害公司的正常生产经营活动为代价的，所以降低了公司的长期价值，是一种“治标不治本”的做法。

家族企业 传承 应计项盈余管理 真实项盈余管理

一、引言

2014年《福布斯》数据表明，中国2528家A股上市公司中的1485家为民营公司，其中又有747家为家族企业，比重高达50.3%。与此同时，中国家族企业普遍面临着传承问题已然成为一个不争的事实，区别于非家族企业的管理层更替，家族企业交接至少存在两大“危机”：其一，家族企业更具有“个人特色”，这种“特色”主要包含创办人的关系网、价值理念、领导风格和创造性等，而这些“特殊资产”很难实现传承。麦肯锡(2000)的调查显示，只有30%左右的家族企业能顺利进入第二代，10%左右的家族企业能顺利进入第三代，顺利进入第四代的家族企业则不足4%；其二，家族企业交接事件往往引发巨大的市场负面反应，致使企业亏损。……