人民币汇率双向波动对我国外贸企业的影响及对策

2017-03-08单冰

环渤海经济瞭望 2017年6期

■单冰

■单冰

近年来，人民币汇率双向波动成为新常态，我国外贸企业面临的汇率风险日益突出，管理难度不断增大。本文总结了人民币汇率双向波动对外贸企业的影响并提出外贸企业应结合自身实际，不断创新产品，提高议价能力，大力发展人民币跨境贸易结算，加强外汇人才的储备和培养，利用各种金融衍生工具，有效、积极地应对汇率波动带来的挑战。

人民币汇率双向波动外贸企业风险管理衍生工具

我国汇率制度概况及汇改以来人民币汇率走势回顾

（一）我国汇率制度概况

自建国以来，我国汇率制度大体经历了四个阶段的变化：第一阶段(1949年至1978年)：实行外汇的集中管理制即官方管制与内部结算；第二阶段(1979年至1993年)：实行外汇双轨制即官方牌价与外汇调剂价格并存,松动外汇管制；第三阶段(1994年至2005年)：实行有管理的固定联系汇率制；第四阶段(2005年7月21日至今),实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度。

（二）汇改以来我国人民币汇率走势回顾

我国自2005开始人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率形成机制更加富有弹性。汇改12年，我国人民币汇率大体经历了以下阶段：

第一阶段：2005年7月—2008年7月的单边升值阶段，人民币汇率兑美元升值约18%左右；第二阶段：2008年7月—2010年6月下旬的稳定不变阶段，人民币汇率兑美元基本维持6.82左右；第三阶段：2010年6月下旬—2014年1月的升值放缓阶段，人民币汇率兑美元升值约合11.6%；第四阶段：2014年1月至今的双向波动且慢速贬值阶段，并自此扭转此前9年的人民币汇率兑美元单边升值33%的态势，呈现出升跌交互、波幅加宽的双向波动趋势。

人民币汇率双向波动趋势已经形成，今后人民币汇率双向波动将成为新常态，由此带来我国外贸企业汇率风险将进一步凸显，因为不少外贸企业已经习惯了多年来人民币的单边升值的走势，新趋势新变化往往令很多中国企业无所适从。如何在人民币汇率双向波动背景下加强汇率风险管理对很多外贸企业来说是一个必须面对的新挑战。

人民币汇率双向波动对我国外贸企业的影响

（一）业务量面临萎缩

过去9年来，人民币一直处于单边升值的趋势，进出口企业在报价时，通过预估未来一段时间内人民币汇率升值的比例，在报价时将汇率变动的因素考虑进去，往往都能比较准确地报价。如某家电企业向美国出口家用空调，每台人民币单价为6100元人民币，一个月后收到美元款项，签约日汇率为1美元=6.2人民币，则企业因预估人民币升值、美元贬值的风险，往往会按照1美元=6.1人民币的汇率换算成1000美元后报价。如企业按6.2报价，则只能收到6100÷6.2≈984美元，如一个月后美元继续贬值，则企业可能就损失惨重。但现在人民币双边波动，企业在报价时就会陷入一片茫然之中。由于国际市场价格透明度高且汇率走势很难预估，企业报高可能会失去竞争力，报低则可能损失惨重。因此，汇率双向波幅加大，企业由于无法准确预估汇率走势，导致企业在报价、接单、采购等诸多环节难度加大，很多中小企业利润已经非常微薄，迫于无奈不敢接期限较长的远期订单。因为订单规模量大、期限长，随着时间的推移，其原材料成本、人力成本都有可能上升，而往往也意味着企业承担的汇率风险也越大，期间损失的利润也会增多。因风险抵抗力薄弱令很多中小企业短时间内面临着业务量急剧萎缩的风险。

（二）经营压力增加

人民币汇率双向波幅扩大后，不少企业经营压力加大，汇兑损失严重。据悉，2016年仅中国国航、南方航空和东方航空三家航空巨头汇兑损失就高达110亿。随着人民币汇率双向波动成为新常态，增加了企业的汇率风险，考验企业的市场应变力，并对企业的持续盈利能力带来严峻挑战；汇率的双向波动使汇率风险防范成为新常态，外贸企业对各类汇率避险金融工具的需求与日俱增，以减少汇率波动对其外汇收支带来的影响。而企业利用衍生金融工具银行是收取一定费用的，其结果必然是增加了其财务成本开支，从而对企业的经营也带来一定的压力。

（三）汇率管理难度加大

人民币汇率双向波幅加大，告别了原来持续9年之久的单边升值态势，貌似对一些出口企业是一种利好，但同时也加大了外贸企业判断与决策的难度。过去我国人民币单边升值，外贸企业无需精准、复杂的预判，大多数出口企业主要通过远期结汇来锁定未来的结汇汇率，进口企业通常是选择即期购汇或通过美元融资来推迟购汇，以享受因美元贬值带来的更优购汇汇率。汇率双向波动后，由于我国企业外汇风险管理水平与发达国家相比起步较晚，企业专业的外汇管理人才匮乏，涉外企业财务人员的汇率风险管理的专业化水平往往不高，对汇率走势往往缺乏专业、精准的预估和研判，而很多中小外贸企业由于规模小、人员流动频繁以及外汇收支业务简单，虽然能意识到汇率双向波动可能带来的风险，但难以建立起一套行之有效的汇率风险管理机制。而即使有相对完善的汇率风险管理机制，企业对外汇风险管理也不可能向以往人民币单边升值那样稳操胜券。而一旦判断失误则可能使企业收益受损甚至会给企业带来不可挽回的重大损失。

人民币汇率双向波动下我国外贸企业的应对策略

（一）创新产品，提高产品议价能力

随着我国对外经济贸易规模的逐年增加，我国已经发展成为贸易大国，外贸企业应抓住人民币汇率双向波动的契机，走差异化、品牌化之路，加速产品的升级换代，研发具有具有自主品牌和自主知识产权的高附加值的产品，走高端名品之路，由过去以低价格竞争转换为以质量和品牌等非价格优势取胜，提高产品议价能力，提升国际市场竞争力。如我国很多外贸企业非常注重开发新产品，而新产品的议价能力强，能打开国际市场销路，无疑会减少汇率双向波动带到的定价影响。

（二）选择合适的外汇衍生工具，避免外汇投机

在人民币汇率双向波动后，企业首先在外汇金融避险工具的选择上应多样化。很多年来，人民币远期结售汇是我国外贸企业汇率风险防范中使用最多的金融衍生工具，在人民币汇率多年单边升值的预期下，无疑其避险效果良好。但是，如今汇率波动与走势复杂多变，外汇期货、外汇掉期、外汇期权、外汇互换等金融衍生工具的优势逐步得到人们的认同，其市场交易量也不断放大。因此，企业在选择外汇衍生工具时，应结合自身的避险需求、参考各个外汇衍生工具的特点以及其交易成本的高低等多方面的因素，从而选择最为合适的外汇衍生工具；另外，在金融衍生工具的使用方式上，应强化套期保值的功能而避免外汇投机：因为套期保值的最大作用即无论后市汇率升跌都可以锁定风险或成本，这显然适合于人民币汇率双向波动下对风险规避的需求。故外贸企业应正确认识外汇衍生避险工具的作用，还原其管理风险的本质而不能将之做为赚钱的工具，以此对外汇风险敞口进行适度的套期保值。据悉，2015年“8.11汇改”导致人民币汇率大幅波动，中石油通过提前或延期结售汇以及远期、掉期交易等多种衍生外汇避险方式，不仅有效控制了汇率风险，还取得了一定的汇兑收益。

（三）采用人民币跨境贸易结算

过去我国进出口贸易绝大部分以美元或欧元结算，汇率波动的风险主要由我国企业承担，外贸企业接单的收益，常常因受到汇率波动的侵蚀。随着我国经济地位的提高，人民币国际化步伐不断加大，特别是随着2015年人民币加入SDR以来，人民币跨境贸易规模不断加大。以本币人民币结算使企业在收付款活动中不再担心汇率的远期波动，从而避免了额外的风险和损失，并能简化交易程序，降低交易成本。据悉，我国自2009年试点以来，人民币跨境贸易结算规模不断扩大，占进出口总额的比重持续攀升，人民币已经成为仅次于美元的第二大结算货币。2016年，我国跨境贸易人民币结算业务发生高达5.23万亿元。故企业为避免汇率波动的风险，在贸易结算中可适时选择以人民币作为结算货币。

（四）加强外汇人才的储备和培养

汇率风险管理涉及到国家外汇管理政策、外贸业务、金融衍生品工具、财务会计、国际法等诸多交叉学科领域，其理论性强、专业操作复杂。因此，企业需要精通多种学科的专业外向型财务管理人员。目前，我国很多外贸企业风险管理的专业人才还十分匮乏，高素质、复合型的专业人才则更为稀缺。为此，外贸企业应将外汇专业人才的建设和推进外汇风险管理结合起来，并建立专门的风险管理部门，积极引进或培养外汇风险管理人才，以适应企业发展的需要。在人民币汇率双向波动的新常态下，企业只有不断地充实外汇人才，理性研判汇率走势，不断提高汇率预估能力并充分借助各种风险防范工具，才能不断降低汇率风险，使其不再成为羁绊企业利润增长的瓶颈。