高方方

券商对于2017年A股的表现比较乐观。2017 年将成为国企改革见效年，国企改革主题将成为跨年主线。

上周（1月9日～1月13日）的市场还真是热闹，赵薇因万家文化的大股东身份，再次抢占了财经头条，50倍杠杆撬动了30亿元。与此同时，中国最轰动的商战片，万科股权之争也因深铁接盘而暂时终结。

对于上周的市场表现，有机构表示，近期市场连续反弹得益于混改概念的走强，而随着混改的扩散以及分化，市场短期展开横盘，上行仍需成交量的助推。当下市场存量博弈，短期或有回调可能，洗盘性质较大，可逢回调积极布局政策倾斜的国企改革以及“一带一路”概念。

国金证券表示，市场“躁动”源于改革预期，站在当前时点，预计市场企稳的时间窗口或在春节前后。春节之前市场将一波三折，仍处于反复筑底阶段，预计一季度上证综指波动区间为3000点至3300点。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺则表示，今年A股和H股都会有不错的表现，要好于去年。总体上看，A股约有10%的上行空间；H股则会表现更为强劲，约有12%的反弹。

地方“两会”陆续召开 关注混改

地方“两会”陆续召开，A股进入“两会时间”。国金证券表示，国企改革成地方“两会”讨论重点，“混改”是重要突破口。从目前已召开“两会”的省份可以发现，国企改革有望成为今年地方工作重点：河北提出，深化国企国资改革；新疆和甘肃均在2017年度政府工作报告中写入“以混合所有制改革为突破口，推进国资改革”等。预计在地方“两会”密集召开期间，“混改”将备受市场关注，建议积极关注。

华泰证券表示，2017 年主题投资关键词为“新动能补短板”，关注市场化改革激发新动能的领域。混改破局将促进国企改革预期“N”字形修复。中央经济工作会议提出，将混改作为国企改革突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域迈出“实质性步伐”。结合此前国资委表态，2017 年将成为国企改革见效年，国企改革主题将成为跨年主线。

要把握八大国改机遇，其一，军工。由于改革叠加成长，全面看多2017 年全年军工行业投资机会，建议关注航天晨光、中直股份。第二，建筑建材：国改深化，央企聚焦铁路油气，地方关注沪鲁皖，建议关注葛洲坝、山东路桥；第三，金属能源矿产：龙头钢企有望获新生，关注资产注入及员工持股，建议关注新兴铸管。第四，交运：铁路改革释放活力，航空改革打通上下游。建议关注广深铁路。第五，商贸零售：多重维度挖掘商贸零售行业混改标的，建议关注百联股份。第六，汽车：改革踏浪前行，精选优质个股，建议关注江淮汽车。第七，食品饮料：白酒是国改重点，建议关注山西汾酒；第八，医药：优先关注国药系与华润系国改，建议关注国药一致。

上半年关注价值 下半年关注成长

2016年成长股和价值股分化明显，那么2017年会如何走？

申万宏源证券王胜表示，2017年机会大于2016年，上半年关注价值投资，下半年具有成长性个股。板块方面，可以重点关注电子、混改、“一带一路”，尤其是基建板块，基建势必要撑起没有地产支撑后中国经济的半边天。

在2017年，重点关注股市流动性。股市流动性关注三类边际增量，1.地产的钱。跷跷板一边落下总会有弹起来的另一边，在楼市监管全面从严的当下，土豪们的资金是否会从楼市流向股市还有待测算；2.外资。2016的MSCI傲娇拒绝A股，但2017被纳入的可能性較大，沪港通和深港通的逐渐完善，外资会成为2017年资本市场最大一部分边际资金增量。3.保险。虽然年末监管层对保险举牌的态度让市场出现一小波震荡，但是我们仍然不能忽略2017保险资金对股市流动性的影响。

招商证券表示，在行情分化中，投资者的预期在不断调整，配置性资产在尝试买入稳健成长股。预计短期大盘反弹趋势未变，市场将继续震荡上行，可关注充电桩、民营银行、农用化工、电改、新零售等主题。

中泰证券则有不同的观点，中期来看，指数将延续震荡上行趋势。创业板指数目前估压仍然较大，仍处于震荡筑底企稳阶段，压力位在2000点整数关附近，但不排除部分业绩向好的真成长股会率先企稳反弹。在短期资金面紧平衡的背景下，叠加春节长假临近，增量资金进场意愿并不强烈，短期市场或以震荡的结构性机会为主。

看好PPP及银行板块

目前银行板块估值处于低位，2017年银行业息差企稳、不良压力缓释、债转股子公司落地加快等，将有利于银行基本面迎来反弹、隐性不良出清及改善对资产质量的悲观预期，建议投资者把握好银行股当前布局良机。

平安证券报告表示，随着前期风险较充分暴露及经济底部企稳，预计2017年资产质量压力边际改善，不良生成率将在去年基础上小幅下行。

华泰证券认为，央企、地方金控等大资金投资银行的逻辑十分清晰：银行牌照价值、估值处于低位、产生重大影响进行权益法核算（银行具有高净资产收益率）、稳定的高股息回报。因此，预计未来会有大资金不断布局银行股，尤其是股权相对分散、市值较小的个股。同时，在流动性稳健背景下，场内存量资金流向银行股的概率加大。投资者需重视银行股当前布局良机，推荐积极推市场化改革转型标的。

浙商证券指出，当前银行板块估值极低，或因市场担心金融市场存在系统性风险，银行将出现大量不良贷款。不过，随着监管层明确要求确保不发生系统性金融风险，预计随着风险点的逐步处置，资产泡沫逐步消化，银行贷款质量有望逐步改善，风险调整资本回报率有望逐步增加。

除了看好银行板块，还有券商看好PPP及消费板块，瑞银证券表示，从上市公司行业层面看，消费板块有两个特点。一是盈利波动性非常小，在经济起伏不定的时候它提供了一个比较稳定的盈利增长机会；二是周期波动比较小，2015年股市大幅下跌后大家担心财富效应等，其实2015年消费板块受到的影响很小。如果今年房地产走弱较多的话，财政部PPP库里有十几万亿的投资规模，会多放一点来稳定经济，所以相关的受益公司，如建筑等今年可能都会表现不错挖坑暗存两大意图 三大板块有望崛起。