余永定

从大选阶段开始，外界就一直认为特朗普任上很可能对中国采取贸易保护主义措施。上任三周，这只靴子依然没有落地。

实际上，如果特朗普真向中国商品征收45%进口关税，这45%的加价最终要算到美国工薪阶层消费者身上，当然，贸易战一旦开始，中国的出口也会受影响，但谁是最后的输家，现在真不好说。

贸易战很可能先以货币战的形式打响。特朗普曾承诺上台后的第一天就要把中国列为“汇率操纵国”，如今已上任两周的他会守信吗？他或许已经意识到，这种做法不仅荒唐，而且糟糕透顶。过去两年，中国一直以外汇储备支撑人民币汇率。一旦特朗普将中国列为汇率操纵国，人民银行可立即抽离外汇市场。确实，中国为什么要以自身利益为代价，不求回报地提升美国竞争力？美联储推出量化宽松政策会导致美元走强，但特朗普可能希望以弱势美元提振出口。从美国角度来看，在利率增长的情况下，唯一弱化美元的方法就是强迫其他国家的货币升值。

中国既无意通过货币贬值推动出口，也不会因美国的压力而人为地使人民币升值。唯一的解决办法是主要贸易大国在外汇市场上的协同合作。某种形式的新广场协议或许是有必要的。对美巨额贸易顺差并不符合中国的长远利益，过去几年中国正促使经济向消费主导型模式转变。因此，中美存在平衡双边贸易的共同利益。打一场贸易战完全没必要，也没意义。

除了特朗普因素，中国应警惕美国货币与金融政策的影响。……