姜懿翀

最近以来，一向平静的债市可谓是风起云涌。

一方面，国海证券“萝卜章”事件、侨兴债“真假保函”案件引爆市场信用危机，将长期游走在灰色地带的债券代持风险，以及监管环节的漏洞等暴露了出来。对此，监管层是否会再次出重拳整顿市场？

另一方面，监管层力推降杠杆、资金价格持续走高等因素的叠加，使得国债期货市场出现了剧烈的震荡。这让不少投资者情绪转向悲观。对于2017年债市的走势，是否会由长牛转入长熊，投资者出现了分歧。

“萝卜章”事件暴露代持风险

2016年12月14日，有传言称国海证券某债券团队负责人出国失联，请廊坊银行代持的100亿元债浮亏巨大，国海证券直接不要了，章是“萝卜章”。

2016年12月15日早盘，国海证券紧急停牌，并发布公告回应称，证实两名债券团队原负责人伪造印章，在所涉业务中盗用公司名义签订协议。公司并未授权两名原负责人开展相关业务，更未授权两人签订相关业务协议，公司自身也未签订任何相关协议。

2016年12月19日，国海证券称正在积极与事涉金融机构沟通核实情况，并对我司有关管理制度进行自查。12月20日，国海证券发布公告称，广西证监局已进驻该公司，对该公司债券等相关业务进行现场检查。

国海证券“萝卜章”事件发生后，债市阴影进一步加深。债券基金市场先后出现了多起赎回。一些基金经理不得不通过购买短融、超短融产品补仓，市场流动性愈发紧张。2016年12月15日，5年期和10年期国债期货开盘不久便双双被砸至跌停，为国债期货上市以来破天荒的第一次。……