何宁

摘 要：在日益全球化的今天，国家与国家之间的联系也愈发频繁。通常一个国家的经济发生改变将通过汇率地形式在一定程度上影响其他国家的经济状况。本文采用向量自回归模型，选取1995年01月至2015年09月的月度数据研究人民币汇率波动对国内价格水平的传递效应，得出人民币汇率升值1%对生产者出厂价格指数、居民消费者价格指数的传递系数分别为0.095%、0.071%。使用回归分析、ADF单位根检验、脉冲响应分析可知人民币汇率波动和国内价格水平呈负相关关系。

关键词：人民币名义有效汇率；汇率传递；脉冲响应分析；方差分解

一、人民币汇率波动对国内价格水平影响

1.数据的选取与来源

本文建立的VAR模型中包含6个变量，即居民消费者价格指数（cpi）、工业生产者价格指数（ppi）、货币供应量（m）、汇率（neer）、国际原油价格（oil）、产出缺失值（gap）。本文选取的样本区间是1995年1月-2015年9月的数据。货币供应量采取的是M2，数据是来自于中国人民银行。汇率选用的是一美元折合人民币的汇率，数据来源是中国人民银行。消费者价格指数以及生产者价格指数的数据均是来自于国家统计局。国际原油价格的数据来自IMF（国际货币基金组织）。由于中国的产出缺失值并不公开，所以该数据是根据公式：产出缺失值=计算得出。其中理论GDP是根据工业品出厂价格指数进行折算得出实际工业增加值，经过季节调整后，通过Hodrick-Prescott（HP）滤波法求得理论GDP。

2.人民币汇率波动与国内物价水平的关系

运用spss软件，将生产者出厂价格指数和消费者价格指数进行领先于滞后15期的数据进行和人民币有效汇率的相关性检验得到结果为图1。……