刘凤芹 喻 珺

(东北财经大学 经济学院，辽宁 大连 116025)

浮动还是盯住
——基于DSGE模型的最优汇率制度安排

刘凤芹 喻 珺

(东北财经大学 经济学院，辽宁 大连 116025)

以开放条件下的DSGE模型作为基本模型，使用贝叶斯估计方法模拟不同汇率制度间的差异。研究发现，单独浮动汇率制度有利于本国物价水平的稳定，参考一篮子货币的汇率制度更有利于实际汇率的稳定；国内物价的波动水平超出临界值时，执行政策时政策制定者应更偏重于浮动汇率制；若当下汇率波动水平超出临界值，则其应更偏向于参考一篮子货币汇率制。

浮动汇率制； 一篮子货币； 最优汇率制度

20世纪70年代，布雷顿森林体系瓦解，宣告世界主要货币与实际商品联系的终结。发达国家纷纷放弃与美元挂钩的汇率制度，转而采用单独浮动汇率制度。然而许多发展中国家依然通过选择正式或者非正式盯住美元的办法，以实现名义汇率的稳定。2008年的国际金融危机使得美国金融市场受到了巨大冲击，在一定程度上弱化了美元的国际地位。在这种情形下，越来越多的发展中国家开始逐步退出与美元挂钩的单一浮动汇率制度，转而选择更为多样化的参考一篮子货币的浮动汇率制度。从汇率制度的演变来看，由于国内环境的变化，最优汇率制度选择是短期内呈现静态、长期内呈现动态的过程。在这种情形下，一国的最优汇率制度选择的问题很难得到简单而又明确的回答。

鉴于有管理的浮动汇率制和单独浮动汇率制各有可取之处，决策者并不能单一地执行某种汇率制度，而是要根据经济社会的实时条件来选择最优汇率制度。……