文/张红明

谈企业规模扩张对经营性现金流的影响

文/张红明

徐州工贸实业有限公司，总部坐落在素有“五省通衢”之称的江苏省徐州市境内。公司注册资金5000万元，拥有员工3500多人，工程技术人员150余名，其中中高级职称人员86人。公司集矿用产品、建筑材料、机电设备加工制造以及园林工程、服装加工、印刷、商贸业务为一体，生产品种达60余种；公司实行分（子）公司、厂（车间）三级管理模式，资产优良，业绩卓著。

一、正确认识实业公司生产经营规模现状

实业公司生产的矿用产成品占年收入的80%以上，这些得益于徐州周边矿区本着“扶持实业，壮大实业”的原则，其矿用产成品90%定单交由实业公司，比如井下所用轨枕、矿车、托辊等，取得一定的收益。但实业公司并没有完全意识到这种成功其内在的意义是什么，便以为在其他领域也可以依葫芦画瓢。特别是2013年以后，国内煤炭市场持续低迷，因此公司走出矿区，积极开拓外部市场，生产适应外部市场的产成品。但公司更多思考的是“什么产业能赚钱”，而不是我“能赚到什么行业的钱”和“应该赚什么行业的钱”。离自己熟悉的业务越远，任何所谓的“理性”，越可能成为公司的一厢情愿，造成公司生产经营规模加速扩张。

二、规模扩张下的经营性现金流主要问题

实业公司生产经营规模扩张，资本大量投资于低效领域，公司经营性现金流状况持续恶化，经营性现金流问题异常突出。主要表现在以下几方面。

1.经营性现金流普遍“吃紧”

实业公司规模扩张过快，超过其资金能力所允许的范围，据统计，2010年至2013上半年，公司在生产项目上共投入资金2千多万元，这包括对老厂区的修整、扩建，新购设备，新上马一批生产项目。这些项目投产后，又无法形成旺销局面，只能靠矿区内部消化，如今一块粉煤灰砖的成本远远高于其售价。如此恶性循环，过度经营，必然形成经营性现金流不足。为了降低单位成本，必须要加大生产力度，这些直接导致存货增加、收款延迟、付款提前等诸多原因相继发生，造成现金周转速度减缓。公司又没有足够的现金储备和短期的借贷，缺乏相应的资金补充，而原有的经营性现金却因周转缓慢无法满足公司日常生产经营活动的需要，经营性现金被长期占用。这些导致2013年公司普遍面临经营性现金流“吃紧”的困境。据统计，2013年上半年约有半数的分（子）公司经营性现金流净额同比下降，近两三成分（子）公司经营性现金流为负值，这表明经营性现金流拮据的情况显著存在。

2.经营性现金流净额同比大幅下降

据统计，2013年上半年，实业公司所属18家分（子）公司经营性现金流净额合计0.2亿元，与2008年同期深度下滑83.73%。这也能说明公司经营性现金流出现了较大的问题。

3.经营性现金流趋势与企业净利润增长背离

2013年上半年，实业公司所属18家分（子）公司实现净利润总额同比增长了15.25%，然而这些分（子）公司的经营性现金流净额却未能实现同步增长，同比下滑45.63%。也就是说，2013年上半年公司在取得经营利润增长的同时却出现经营性现金流净额大幅下滑，利润增长与经营性现金流趋势出现明显背离。这种背离暴露了公司在取得利润增长的同时，资金面却存在较大的隐忧。

三、运用财务制度和管理手段预防和应对经营性现金流问题

1.实施稳健的财务策略

一是控制生产经营规模，避免过度扩张。当经营环境恶化或者行业景气度持续低迷，实业公司应贯彻“稳字当头”策略，本着先做强再做大的宗旨，适度控制生产经营规模，精炼主业。据实业公司最近两年的现金流量表统计，2008年上半年公司经营性现金流净额合计为1.23亿，经过2009～2012年的生产规模扩张，2013年上半年现金流下滑到0.2亿元，深度下滑83.73%。实业公司首先要认清形势，做市场调研工作，做到“人无我有，人有我新”，尽量回避高风险领域，把主业做强做大，这是根本所在。比如做好矿区的矿用产成品生意，深挖矿区用品的潜力，积极与矿区协作单位合作，看他们需要什么样的产成品，就生产什么样的产成品，在经济形势不好的情况下尽量避免过度扩张，以确保公司财务和经营性现金流健康稳定。

二是坚持“量入为出”的财务原则，促进经营性现金流良性循环。实业公司前身由矿区多种经营合并组成，以前依附矿区主业，用钱大手大脚，上一个新项目，审批通过就可以实施，在实际操作上不管收益何时实现，可以说没什么成本概念，更谈不上“量入为出”了。在当前形势下，实业公司必须抛弃以往旧的思维模式，特别是公司的管理者和决策者，更要树立“量入为出”概念，有多少钱就办多少事。

三是适度持有现金余额，增强财务弹性。自从实业公司脱离主业独立核算以来，各分（子）公司由于要上新项目，投资过大，动辄好几百万元，造成公司经营性现金流吃紧，最困难时现金流净额只有几十万元，没有足够现金发放工资，给公司造成不良影响。归根到底是以往的经营习惯所造成的，吃了上顿不管下顿，对此适度持有现金余额十分重要。

2.建立经营性现金流财务预算制度

做任何事得要有计划、有预算，严格按计划办事。实业公司应加强所有分（子）公司、各职能部门、科室预算编制能力，通过编制预算让决策者更好掌控全局，做到心中有数，合理安排明年的生产经营活动。因此，完善经营性现金流的预算编制，做到真实、完整、准确，是实业公司今后能否发展壮大的前提条件。

3.建立经营性现金流预警及控制制度

对实业公司来说，应事先设定现金流偏差预警界限，在执行现金流预算过程中时常关注各项预算指标的实际执行情况，一旦现金流数据越过预警界限，应及时采取有效措施调节现金的流入与流出，使其趋于平衡。公司要做到这点，就必须要求各相关部门协调一致，通力合作。各分（子）公司负责预算指标数据的上报工作；经营管理部负责预算指标的制定；财务部门负责预算的审核，严格按预算指标发放资金。如果财务部门预计现金流将要越过预警界限而造成现金缺口，则应采取相关措施调节现金流并及时寻找弥补缺口的现金来源。

4.控制应收账款规模和存货水平

因实业公司80%产成品销售面向徐州周边各矿区，为了能够完全占据矿区这个大市场，实业公司近两年扩大生产规模，加大生产力度，为了销售，回款速度不快，形成应收账款较多，甚至有的应收款已超过三年。据财务部门的最新统计，2013年上半年实业公司应收账款达到2015万元（其中超过两年及以上的应收款达31.5%），与同时期2008年相比增加了42.6%。这也是最近公司经营性现金流一直比较吃紧的原因。因此必须控制赊销，适度使用应收账款规模，也就是将应收账款额度和经营性现金流预算结合起来，将应收账款额度和使用应收账款的时点纳入预算体系，在维持经营性现金的流入与流出平衡之间确定应收账款使用额度和使用时点。这样一来，实业公司的应收账款全年额度与现金流预算相结合，财务部门就能更好地掌握应收账款规模大小，加大催款力度，保持应收账款额度，防止现金流出现问题。

就实业公司目前的存货管理现状来看，18家分（子）公司库存商品合计3.28亿元，剔除下半年可能实现的销售，预计全年库存商品较2008年底增加40%左右。有些分公司的产成品存货年限达到三年以上，大量资金被套在这上面。为了生产，大量采购原材料，有些材料存在年限的限制，一过期就无法使用，造成相当大的损失。因此实业公司应在供、产、销环节上有计划衔接，首先确定“以销定产、以产定供，控制公司存货水平”这一原则；然后积极开拓外部市场，有效平抑过多的存货，减少公司经营性资金的积压，以利于经营性现金流的良性循环。

5.运用延期支付、开源节流手段调节经营性现金流

一方面，实业公司因为规模生产，采购了大量的原材料，在合同期内面临相当大的付款压力；也因为大规模生产，又加重了生产一线承揽工的工资负担。据统计，公司2013年上半年应付材料款1.35亿，与同期2008年相比增加30%左右，付款压力进一步加大。对外对内，付款压力随时出现，所以若采用延期支付可有效缓解公司现金流出的问题，调节和弥补现金缺口。

另一方面，采用开源节流，降低公司经营成本手段来调节。事实证明，近两年实业公司的经营成本确实受到储多因素的影响：人工成本、原材料价格上涨、销售费用的增加。相对应的产品售价的上调又造成销售量减少，经营性现金流入量随之减少。因此公司各生产厂点、车间要从实际出发，减少材料、配件的损耗量，开源节流。改良工艺水平，降低原材料的使用量，利用废旧物资，降低生产经营成本。以上这些可以有效减少经营性现金的流出量，对维护经营性现金流的良性循环具有重要意义。

综上所述，在危机面前，实业公司务必立足长远，将平稳发展作为第一要务。公司要从自身经营现状出发，积极开展稳健经营，只有走现代企业制度这条路，用科学的眼光审时度势，在资金运用上坚持量入为出、精打细算，才能实现经营性现金流良性循环。

（上海大屯能源股份有限公司江苏分公司）

（责任编辑：刘宏伟）