余 雄

(中南财经政法大学 金融学院,湖北 武汉 430073)



社会保障基金的公司治理效应的研究

余 雄

(中南财经政法大学 金融学院,湖北 武汉 430073)

为研究社会保障基金是否作为上市公司的公司治理的替代机制这一问题,通过以2007-2012年的上市公司为研究样本,研究社保基金持股与公司业绩之间的关系以及其是通过哪些渠道来影响公司的业绩.研究表明:在控制了控制变量后,社保基金持股参与公司治理,能够显著提高公司业绩;进一步研究表明,社保基金持股会显著增加上市公司的每股股利以及管理层薪酬,参与公司治理,并改善公司的业绩.通过Heckman两阶段回归的方法解决内生性问题后,结果保持一致.大多文献仅仅分析了社保基金对公司业绩的影响,通过增加分析社保基金参与公司治理的渠道,全面分析、研究了社保基金持股的公司治理效应,为以后学者研究社保基金的公司治理作用提供了参考依据.

社保基金;公司治理;公司业绩;Heckman两阶段回归

0 引言

我国社会保障基金于2000年经国务院批准成立.2 003年,全国社保基金正式投资于中国股票市场,但其初步的投资规模很小.随着我国股票市场发展了十多年,中国股票市场逐步完善,社保基金的投资规模也在显著增加.社保基金作为机构投资者,相对于个体投资者,更有动机,也更有能力参与上市公司的公司治理.一方面,社保基金作为特殊的机构投资者,它涉及到了人民群众的根本利益……